Отчет-исследование по российскому венчурному рынку за 2016

Содержание

Венчурные инвестиции в России

Существуют частные, частно- государственные и корпоративные фонды (инвестируют в интересах корпораций-учредителей). Вот некоторые из них, работающие в России:

Частные фонды

  • s16vc
  • Vibranium Venture Capital
  • AI1 Ventures
  • ТилТех-2
  • GEM Capital
  • Cabra VC
  • Altair Capital
  • AltaIR ABO Ventures
  • Flashpoint Venture Capital
  • FortRoss Ventures (SBT Venture Fund)
  • Финам Информационные технологии
  • Атланта Старт
  • Атланта Венчур
  • Baring Vostok Capital Partners
  • Kite Ventures
  • DFJ VTB Capital Aurora
  • Speedinvest
  • Fores Ventures

Частно-государственные фонды

  • Российская венчурная компания (РВК)
  • Фонд Москвы под управлением «Альянс Росно УА»
  • Фонд Мордовии под управлением «Альянс Росно УА»
  • Фонд Перми под управлением «Альянс Росно УА»
  • Фонд Красноярский под управлением «Тройки Диалог»
  • Фонд Московской области под управлением «Тройки Диалог»
  • Венчурный фонд Татарстана под управлением «Тройки Диалог»
  • ВТБ Фонд Венчурный (совместно с РВК)
  • Фонд Санкт-Петербурга под управлением ВТБ УА
  • Фонд Нижегородский под управлением ВТБ УА
  • Фонд Саратовский под управлением ВТБ УА

Корпоративные фонды

Инвестиции в ИТ-сектор

Инвестиции в медицинские технологии

«Сбер», VK, «Яндекс», МТС и ВТБ стали лидерами по покупкам стартапов в России

Чаще всего в 2021 году в стартапы в России инвестировали крупные экосистемы, включая «Сбер», VK (ранее Mail.ru Group), «Яндекс», МТС и ВТБ — на них пришлось 22% сделок против 11% в 2020-м. Об этом говорится в исследовании, проведенном венчурным инвестором Алексеем Соловьевым в партнерстве с «Лабораторией Касперского», EY и DS Law. Данные обнародованы 8 декабря 2021 года.

Лидерство экосистем, по мнению основателя Fort Ross Ventures Виктора Орловского, связано с усилением конкуренции. Только в Москве за десять месяцев 2021 года корпорации напрямую или через фонды вложили в стартапы почти вдвое больше денег, чем за весь 2020-й, отметил гендиректор Агентства инноваций Москвы Алексей Парабучев в разговоре с «Коммерсантом».

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Государственные компании или компании с госучастием (кроме «Сбер») стали покупателями стартапов и соответственно источником выхода для инвесторов только в 2% случаев. Это говорит о том, что государственные компании не спешат покупать инновации напрямую, несмотря на всеобщую цифровую трансформацию, отмечают исследователи.

Там же сказано, что в 2020 году выходов не было у 36% инвесторов, а в 2021-м этот показатель составил 51% инвесторов. Учитывая то, что половина бизнес-ангелов среди респондентов начали инвестировать только в 2020-2021 гг., падение количества выходов в общих данных объяснимо, поясняют аналитики.

Всего в опросе приняли участие более 300 русскоговорящих представителей венчурного рынка. 89% опрошенных инвесторов в 2021 оду совершили новые вложения, а почти треть участников исследования проинвестировали в десять и более стартапов. В 2020 году новые вложения привлекли только 85% респондентов, в 2019-м — 75%.

Алексей Соловьев говорит, что исследование показало несколько динамичных изменений на венчурном рынке в 2021 году:

  • рост инвестиционной активности;
  • оживление рынка;
  • приток частных капиталов и новых игроков;
  • работу инвесторов на международных рынках и экспорт российских технологи бизнес-моделей. [1]

Москва вошла в число мировых лидеров по числу стартапов, но успеха добиваются единицы

Согласно опубликованному в начале июля 2021 года докладу Института статистических исследований и экономики знаний (ИСИЭЗ) ВШЭ, Москва входит в число мировых лидеров по числу стартапов и инновационной экономической активности. Однако больших успехов добиваются очень немногие проекты из-за проблем как с инфраструктурой рынка и венчурным капиталом, так и с кадрами, университетами и состоянием науки.

Так, в Москве почти нет «единорогов» — стартапов, оцениваемых более чем в $1 млрд. Среди проблем венчурной инфраструктуры в российской столице — малая концентрация R&D-подразделений иностранных технологических компаний, при концентрации их представительств выше среднего. Также исследователи отметили проблему «кадрового голода».

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

По словам специалистов ВШЭ, спрос московских стартапов на венчурные инвестиции существенно превышает предложение. Отчасти это может рассматриваться не как проблема, а как преимущество: московские стартапы в любом случае не являются частью какого-либо «пузыря» финансирования. Согласно данным проекта Crunchbase, в 2015–2019 годах стартапы из Москвы получали примерно в пять раз меньше венчурных средств на посевной стадии в сравнении с компаниями из городов с сопоставимой инновационной активностью — в том числе из-за малого числа институциональных инвесторов и господдержки.

Также авторы доклада обращают внимание на такую проблему, как слабость университетской науки города. Москва входит в топ-5 мировых университетских конгломератов, однако цитируемость публикаций ученых крайне мала, так же невелико количество иностранных преподавателей и студентов, а доминируют естественно-научные направления.

Сильной стороной Москвы является креативная индустрия: игровая, рекламная и культурная сфера доминирует, город входит в ТОП-10 инновационных центров. [2]

В России принят закон о конвертируемом займе для стартапов

8 июня 2021 года Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон о конвертируемом займе, благодаря которому стартапы смогут быстрее привлекать инвестиции и уменьшить риски. Подробнее здесь.

Российские разработчики ПО привлекли 10 млрд рублей инвестиций

В 2020 году российские разработчики программного обеспечения привлекли около 10 млрд рублей внешних инвестиций, а общий объем вложений на рынке составил 46,5 млрд рублей, свидетельствуют данные «Руссофта», обнародованные в конце сентября 2021 года. Подробнее здесь.

Сокращение венчурных инвестиций на 19%, до $702,9 млн, рост сделок на 14%, до 281

Объем венчурного рынка в России по итогам 2020 года достиг $702,9 млн — именно столько было инвестировано в стартапы. Это на 19% меньше в сравнении с 2019-м. При этом количество сделок выросло на 14%, до 281. Такие данные приводятся в исследовании Dsight, проведенном при поддержке «Лаборатории Касперского», EY, Raiffeisen, Агентства инноваций Москвы, DS Law, НАУРАН и Crunchbase.

Как пишет РБК со ссылкой на этот отчёт, инвестиции в российские стартапы в 2020 году сократили все типы инвесторов за исключением корпоративных фондов и корпораций. Последние инвестировали в стартапы $307,6 млн, что на 61% больше, чем годом ранее.

Лидером по числу заключенных в 2020 году инвестиционных сделок оказались образовательные стартапы. Они закрыли 36 раундов на $119,1 млн. Такой интерес во многом был обусловлен масштабным закрытием образовательных учреждений.

Крупнейшей сделкой стало приобретение Mail.ru Group 25% в стартапе «Учи.ру» за $47 млн (с учетом небольших взносов от Российско-китайского инвестиционного фонда и Российского фонда прямых инвестиций).

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Еще одна отрасль, которой пандемия коронавируса COVID-19 оказалась на руку, — здравоохранение. Там в 2020 году заключено 19 инвестиционных сделок на сумму $44,9 млн. В крупнейшем раунде участвовала телемедицинская компания «Доктор рядом», которая привлекла $8,9 млн. Также эксперты отметили вложение $7,5 млн в страховой сервис BestDoctor от группы инвесторов и $5 млн в сервис для контроля диеты Simple от фонда Target Global и соучредителя сервиса Palta.

В исследовании Dsight сказано, что электронная коммерция вошла в число рынков, получивших наибольшую выгоду от распространения коронавируса: пандемия ускорила переход компаний из самых разных отраслей к продажам через интернет. Компании, уже использующие интернет как площадку для продаж своих услуг, укрепили позиции, аутсайдерам пришлось спешно сокращать свое отставание, отмечают аналитики.

Негативные последствия пандемии выражены в сокращении объема венчурных инвестиций. В 2020 году было приостановлено большинство акселерационных программ. Число подобных сделок сократилось на 55% по сравнению с 2019 годом, до 35. Но это падение компенсировалось повышенной активностью бизнес-ангелов, которые, по данным Dsight, совершили 64 инвестиции против 37 сделок в 2019-м.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Как отметил управляющий партнер венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава, от пандемии пострадало не так много сегментов: все, что касается туризма, офлайновых мероприятий и активностей, непродуктовый ритейл.

В 2021 году Чачава ожидает оживление экономики и преодоление кризиса вместе с развитием новых проектов, которые зародились в 2020 году из-за пандемии.

По словам экспертов, поскольку эффекты пандемии были непредсказуемы, многие решили минимизировать риски и следить за развитием ситуации. Были заключены только те сделки, в которых уже были четкие обязательства или открывались какие-то супервозможности, связанные, например, с предбанкротным состоянием компании, отметил управляющий партнер венчурного фонда Typhoon Digital Development Олег Братишко. [3]

Мишустин утвердил правила господдержки венчурных проектов

Премьер-министр Михаил Мишустин утвердил правила господдержки венчурных проектов. О том, что глава Правительства РФ подписал соответствующее постановление, пресс-служба кабмина сообщила 25 декабря 2020 года.

Документ закрепляет понятийный аппарат, уточняет термины, связанные с венчурными инвестициями, устанавливает принципы оценки эффективности вложений. Также постановление закрепляет требования к проведению экспертиз и мониторингу венчурных проектов.

Как отметили в кабмине, документ устанавливает единый подход к финансированию венчурных проектов за счет средств бюджета. Он позволит унифицировать регулирование в сфере венчурных инвестиций, что «упростит финансирование перспективных проектов, снизит риски участия в таких инициативах и в конечном итоге простимулирует технологическое развитие российской экономики».

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Отдельно прорабатываются критерии целевого использования бюджетных средств, что позволит избежать неоднозначных трактовок в этом вопросе. Ещё один важный момент, на который обращает внимание кабмин, связан с определением допустимого уровня рисков и риск-менеджментом. Для этого вводятся особые правила, в соответствии с которыми будут оцениваться факторы, влияющие на реализацию проекта.

Президент России Владимир Путин неоднократно предлагал дать технологическим предпринимателям «право на риск» в случае неудачной реализации проектов — чтобы защитить их от обвинений в нецелевом использовании средств.

Ранее в Счётной палате заявили, что отсутствие единой повестки и приоритетов государственной политики в сфере венчурного и прямого финансирования является одной из причин торможения на венчурном рынке. Кроме того, согласно отчёту ведомства, не определены целевые ориентиры, показатели и мероприятия, направленные на комплексное и скоординированное развитие этого рынка. [4]

Российский венчурный рынок вырос вдвое

Объем российского рынка венчурных инвестиций в 2020 году составил 21,9 млрд рублей, увеличившись почти вдвое относительно показателя годичной давности, равного 11,6 млрд рублей. Количество сделок за это время повысилось со 134 до 180, свидетельствуют данные Inc.

Журналисты издания провели анализ всех публичных сделок, в которых участвовали российские стартапы. К стартапам авторы исследования отнесли проекты возрастом до 10 лет частных лиц в России, в которых технологии играют ключевую роль. Исключение сделали для стартапов из категории «Экзиты» из-за возможности инвесторов выйти из проекта после десятилетнего срока работы компании. В исходные данные не попали прямые инвестиции, сделки по поглощению и слиянию, создание совместных предприятий и продажи долей дочерних компаний.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Наибольший рост показали зарубежные инвестиции — они достигли 7,5 млрд рублей против 1,8 млрд рублей в 2019 году. Самой крупной сделкой в этом сегменте стало инвестирование $50 млн в стартап для совместной работы Miro.

В сегменте частных инвесторов произошел рост с 1,1 млрд рублей до 3,7 млрд рублей. Это произошло, в частности, за счет Романа Абрамовича, который инвестировал $20 млн в игровой сервис 110 Industries. В 2020 году вложения частных фондов в российские стартапы составили почти 2,3 млрд рублей, что превысило показатель 2019 года на 64,3%.

В государственном секторе венчурных инвестиций произошел спад: в сравнении с прошлым годом показатель снизился с 4,3 млрд рублей до 3,1 млрд рублей. Вложения в российский стартап со стороны государственного сектора также снизились. Падение составило 43,7% с 208,5 млн рублей до 117,3 млн рублей.

Продолжает снижаться доля российских акселераторов. В 2020 году они закрыли 16 сделок на 89 млн рублей, а в 2019-м — 45 на 209 млн рублей. В 2018 году с участием акселераторов было закрыто 107 сделок на рекордные 466,8 млн рублей. [5]

Средний фонд — $44 млн, средний чек — $1,4 млн. Итоги года на российском венчурном рынке

В середине декабря было обнародовано новое исследование российского рынка венчурных инвестиций «Венчурный барометр». Его авторы подвели итоги и отметили основные тренды уходящего 2020 года.

По оценкам аналитиков, объём российского венчурного фонда в 2020 году варьировался в пределах $26-62 млн (среднее значение – $44 млн). Средние инвестиции составили от $0,67 до $2 млн.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

По данным «Венчурного барометра», 36% фондов осуществляет инвестиции с чеками до $250 000, что скорее является типичным для бизнес-ангелов. Таким образом, на рынке присутствует не менее трети фондов, работающих в seed-сегменте, отмечают исследователи.

Между чеками до $250 000 и больше $1 млн наблюдается «провал» — лишь несколько респондентов отметило, что сделки такого размера являются для них типовыми.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Всего в рамках исследования было опрошено более 100 участников рынка. Среди них больше всего представителей частных фондов (41%) и бизнес-ангелов (22%). Корпорации представлены 12% участников, госфонды, в том числе фонды, образованные на средства компаний с государственным участием, — 9%.

В 2020 году новые фонды появились только у 28% управляющих компаний, в то время как в прошлом году этот показатель равнялся 46%. Кроме того, у 36% респондентов не было ни одного выхода, что значительно ниже показателей 2019 года.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Более 50% инвесторов не заметили негативного влияния пандемии коронавируса COVID-19 на свою деятельность. Треть респондентов либо не испытали никаких изменений, либо открыли для себя новые ниши для инвестиций. 12% опрошенных увеличили размер инвестиций.

Три четверти корпораций и корпоративных фондов, являющихся участниками венчурного рынка, не сделали за 2020 год ни одной инвестиции. Это говорит о том, что этот сегмент рынка больше всех пострадал от пандемии COVID-19. В целом за год 85% респондентов совершили новые инвестиции — это значение осталось неизменным по сравнению с 2019 годом. [6]

Венчурный фонд «Росатома» инвестировал в 13 компаний

15 декабря 2020 года «Росатом» подвел итоги работы своего венчурного фонда Digital Evolution Ventures, созданного в середине 2018-го. Всего за это время было поддержано 13 компаний. Доля проинвестированных средств составила 65% от инвестиционной̆ части фонда. Подробнее здесь.

Запуск венчурного фонда Startup Lab для инвестирования в стартапы на ранних стадиях

14 декабря 2020 года стало известно о том, что Startup Lab (дочерняя структура «ТилТех Капитала», среди совладельцев которого — основатель сети «Вкусвилл» Андрей Кривенко) запустил свой второй фонд для инвестирования в стартапы на ранних стадиях. Подробнее здесь.

ФРИИ изменил инвестстратегию и начал поддерживать иностранные стартапы с российскими основателями

Как стало известно 22 октября 2020 года Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) изменил инвестиционную стратегию и начал поддерживать иностранные стартапы с российскими основателями, которым принадлежит не менее 50% акций. Кроме того, на финансовые поддержку смогут рассчитывать те начинающие компании, которые планируют международную экспансию. Подробнее здесь.

Правительство РФ создаёт фонд для инвестиций в стартапы

21 октября 2020 года стало известно о создании в России венчурного Фонда фондов, на который выделено 14 млрд рублей. Об этом рассказал первый вице-премьер Андрей Белоусов на встрече Владимира Путина с членами правления Российского союза промышленников и предпринимателей. Подробнее здесь.

Мишустин поручил ускорить рост инвестиций госкорпораций в венчурные фонды

14 апреля 2020 года премьер-министр России Михаил Мишустин поручил разработать механизмы для увеличения объёмов инвестиций государственных корпораций и компаний с госучастием в венчурные фонды. Срок исполнения — 10 июня.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Также Мишустин поручил Минфину, Минтруду и Минэкономразвития рассмотреть возможность вложения накоплений негосударственных пенсионных фондов в фонды прямых и венчурных инвестиций. [7]

Добавляется, что при подготовке соответствующих предложений министерства должны обеспечить взаимодействие с ЦБ РФ.

В начале апреля 2020 года президент Владимир Путин рекомендовал ЦБ и правительству проработать возможность инвестирования пенсионных накоплений в фонды прямых и венчурных инвестиций. Доклад по этому вопросу нужно представить до 15 мая.

По словам заместителя генерального директора — инвестиционного директора РВК Алексея Басова, потребностью 2020 года и ближайшего десятилетия станут законодательные и инфраструктурные изменения, которые должны коснуться всех игроков венчурной индустрии, в том числе регуляторов и институтов развития. вой взгляд на необходимые российскому венчурному рынку инструменты и инициативы РВК представила в Стратегии развития венчурного рынка до 2030 года.

Рост рынка на 50% до $520 млн

В 2019 году объем российского венчурного рынка вырос на 50% инвесторы вложили в стартапы около $520 млн против $352 млн годом ранее, свидетельствуют данные Российской венчурной компании (РВК).

В 2019 году венчурные инвесторы заключили 776 сделок и совершили 82 выхода, а в 2018-м — 684 и 48 соответственно. В составленный РВК рейтинг вошли 208 инвесторов. Почти половина всех сделок являются непубличными, поскольку венчурный рынок традиционно непрозрачен, многие фонды не раскрывают размер инвестиций, объясняют авторы исследования. В целом венчурные инвесторы предпочитают афишировать не покупки, а успешные выходы из активов, пишут «Ведомости» со ссылкой на представителя РВК.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

В 2019 году сменилась тройка лидеров среди управляющих компаний. Самой активной стала «ФРИИ Инвест», которая провела 45 сделок. Второе и третье места заняли Altair Capital и TealTech Capital соответственно.

В лидеры по количеству выходов в 2019 году вошли ФРИИ (12 сделок), Moscow Seed Fund (7 сделок) и Runa Capital (4 сделки). По объему выходов в топ-3 вошли FinSight Ventures ($430 млн), Эльбрус Капитал ($150 млн) и Runa Capital ($111 млн).

Топ-5 самых активных новых фондов по итогам 2019 года следующие:

  • Sberbank-500 — 15 сделок
  • TealTech Capital — 9 сделок
  • A&A Capital — 8 сделок
  • Digital Horizon — 7 сделок
  • Alpha Accelerator — 7 сделок.

Среди наиболее успешных сделок РВК называет продажу 4,2% акций Avito «дочкой» Baring Vostok Geliria Holdings — по оценке«Ведомостей», сумма сделки составила $161 млн, а также продажу доли в компании Nginx, принадлежащей Runa Capital, американской компании F5 Networks за $670 млн. [8]

Среди корпоративных инвесторов в 2019 году появились новые игроки в лице частных компаний и корпораций с государственным участием. Лидером рейтинга стал Сбербанк с 26 сделками, следом за ним идут АФК «Система» и VK (ранее Mail.ru Group).

Падение рынка вдвое

В 2019 году в России были заключены 134 публичные сделки по венчурному финансированию стартапов на сумму 11,6 млрд рублей. В 2018-м их было 275 на 26,7 млрд рублей, говорится в исследовании Inc. Russia.

Сильнее всего сократился объем зарубежных инвестиций. В 2018 году российские стартапы получили от зарубежных инвесторов 12,6 млрд рублей, а год спустя — только 1,8 млрд рублей.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

От корпораций и корпоративных фондов стартапы из РФ получили в 2019 году 2,5 млрд рублей против 8,5 млрд рублей годом ранее. Инвестиции бизнес-ангелов сократились с 1,8 до 1,1 млрд рублей. В 2018 году году акселераторы закрыли 107 сделок на сумму более 466 млн рублей, а в 2019-м — лишь 45 на 209 млн рублей.

Рост объема инвестиций в 2019 году показали только фонды и компании с государственным участием (4,3 против 1,8 млрд рублей в 2018-м).

В исследовании также указывается, что по всем категориям инвесторов, кроме иностранных и корпоративных, вырос средний чек. Его рост составил от 5% для акселераторов до 71,8% для госфондов.

Инвестиции частных фондов в 2019-м остались практически на уровне 2018 года — 1,4 млрд рублей. Крупнейшая сделка — инвестиции TMT Investments, «Яндекс», Sistema_VC, Digital Horizon, Phystech Ventures в образовательный проект Mel Science в размере $6 млн.

По словам управляющего партнёра FortRoss Ventures Виктора Орловского, снижение объёма и количества сделок на венчурном рынке не говорит о том, что стал падать. Дело в том, что весь рынок небольшой, поэтому высокая волатильность характерна для него. На больших объемах волатильность была бы ниже, отметил он.

Рынок венчурных сделок в России за 6 месяцев 2019 года вырос на 161%

РВК совместно с PwC представили восьмой ежегодный обзор венчурной индустрии России «MoneyTree: навигатор венчурного рынка» за 2018 год и первое полугодие 2019 года.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Согласно исследованию, рынок венчурных сделок, составляющий основу венчурной экосистемы, в первом полугодии 2019 года показал рост на 161% до $248,1 млн по сравнению с первым полугодием 2018 года, когда его объем был равен $94,9 млн. При этом было совершено 129 сделок, что на 48% больше, чем годом ранее (87 сделок).

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

По итогам 2018 года рынок вырос на 78% до $433,7 млн против $243,7 млн в 2017 году. В то же время, количество сделок по сравнению с 2017 годом незначительно сократилось – с 205 до 195 сделок. Таким образом, российский венчурный рынок показал почти трехкратный рост в первом полугодии 2019 года и двукратный рост в 2018 году по сравнению с 2017 годом.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Средний размер сделки в первом полугодии 2019 года вырос до $3,1 млн. Годом ранее этот показатель был равен $1,5 млн долл. Обращает на себя внимание почти семикратный рост среднего размера сделки на стадии расширения (с $2 млн до $13,3 млн). Положительная динамика этого показателя связана с трансформацией венчурной модели и постепенным размытием границ между венчурными и прямыми инвестициями. На ранней стадии средняя сумма сделки увеличилась в 2,5 раза (с $0,9 млн до $2,3 млн). На стадии стартапа наблюдался двукратный рост объемов – с $1,2 млн до $2,7 млн.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Крупнейшими сделками стали покупка 18,7 % акций Ozon.ru АФК «Система» в марте 2019 года за $119,3 млн, сделка c участием РФПИ, Rusnano Sistema Sicar и стартапа WayRay на общую сумму $80 млн в сентябре 2018 года, а также еще одна сделка АФК «Система» и Ozon.ru в декабре 2018 года размером $57 млн.

В разрезе стадийной структуры, спрос инвесторов продолжает смещаться в сторону более зрелых проектов. В первом полугодии 2019 года 60% от общей суммы инвестиций пришлось на стадию расширения, в то время как в первой половине 2018 года – 55%. В 2018 году 80% всех сделок в стоимостном выражении приходилось на стадию расширения, в 2017 году их доля составляла 68%.

Лидером по количеству венчурных сделок и сумме привлеченных инвестиций традиционно остается сектор информационных технологий. По итогам первой половины 2019 года в этом секторе наблюдалась положительная динамика как по количеству сделок, так и по общему объему привлеченных средств. При этом лидером стал подсектор электронной коммерции. В 2018 году сделки в секторе информационных технологий составили 94% от общей суммы всех сделок на рынке. Доля секторов биотехнологий и промышленных технологий составили 3,3% и 2,7% соответственно.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Корпоративные инвесторы становятся все более активными игроками на венчурном рынке. В стоимостном выражении объем таких сделок увеличился почти втрое – с $34 млн в 2017 году до $89,9 млн в 2018 году. Наиболее активными венчурными инвесторами стали «Сбербанк», «Яндекс», МТС и Mail.Ru.

По итогам шести месяцев 2019 года состоялось 13 выходов инвесторов, что на восемь выходов больше, чем в первой половине 2018 года. Их суммарная стоимость составила $53,2 млн. Число выходов инвесторов в 2018 году увеличилось на 7% до 32 сделок, а суммарная стоимость – на 61% до $128,9 млн по сравнению с $79,9 млн в 2017 году. Крупнейший экзит – покупка МТС сервиса Ticketland.ru в феврале 2018 года за $55 млн, что стало выходом для фонда iTech Capital, Сергея Солонина и ряда инвесторов.

В первом полугодии 2019 года было выдано 2 357 грантов на сумму $46,4 млн, что по сравнению с первой половиной 2018 года на 23% больше в денежном выражении ($37,1 млн) и на 4% больше в количественном (2 266 выданных грантов). Количество выданных в 2018 году грантов сократилось до 3 955 единиц, однако при этом в денежном выражении их объем увеличился до $99,3 млн.

C полной версией обзора можно ознакомиться здесь.

На венчурном рынке России стало меньше сделок

На российском венчурном рынке по итогам первого полугодия 2019 года заметно упало количество сделок. Такими данными поделился в июле 2019 года Даббах Арсений, основатель компании Dsight. Больше всего сократилось число сделок посевной стадии, так, по сравнению с аналогичным периодом 2018 года показатель упал с 77 до 38 сделок.

Снизилось и общее число сделок, по итогам полугодия 2019 года их было 101, годом ранее их было 142. Вместе с тем объем инвестиций по итогам полугодия увеличился, по оценкам Dsight, он составил $477 млн. Главным образом рост произошёл за счет объёма сделок поздних стадий. Вырос и средний чек сделки (составил $4,8 млн).

Также на российском венчурном рынке выросло число экзитов. Всего их было 17, обычно данный показатель не повышает 10-15.

Ежегодный рейтинг самых активных венчурных инвесторов в России

26 декабря 2018 года РВК представила ежегодный рейтинг самых активных венчурных инвесторов в России.

Результаты исследования показывают, как вели себя основные игроки рынка в 2018 году и как развивались главные тренды в отрасли. Рейтинг учитывает три вида инвесторов в стартапы: венчурные фонды, бизнес-ангелы и корпорации.

Венчурные фонды

В список попали те компании, кто заключил больше всего сделок со стартапами в период с декабря 2017 года по декабрь 2018 года. Основной показатель ранжирования — количество проинвестированных проектов.

В 2018 году общее число активных фондов увеличилось и составило 95 фондов, против 55 в 2017 году. При этом в целом активность российских фондов не изменилась. Российские фонды провели в общей сложности 441 сделку, годом ранее — 391.

Рейтинг разделяет фонды на четыре категории:

  • классические фонды,
  • посевные фонды,
  • новые фонды
  • иностранные инвесторы.

Наиболее активным классическим фондом стал Runa Capital, вложивший более $15 млн в 16 компаний. В рейтинг также вошел Da Vinci Capital, созданный с участием капитала РВК и вложивший в 2018 году $100 млн в 5 проектов, включая инвестиции в сервис такси Gett. Первое место в категории посевных фондов третий год подряд занимает ФРИИ с инвестициями в размере $12 млн в 100 проектов. Лидером среди новых фондов стал Day One Ventures, а среди иностранных инвесторов — GPS Ventures. Самой активной управляющей компанией стала Target Global, которая в 2018 году провела 15 сделок. Кроме того, в топ-10 управляющих команд вошел Инфрафонд РВК (Infra Fund), проинвестировавший в 2 проекта.

Как и в 2017 году, ключевое место в рейтинге занимают IT-фонды. Единственным участником топ-3, ориентирующимся на другое направление — альтернативную энергию, стал фонд I2BF Global Ventures с инвестициями в 15 проектов в размере $8 млн.

Количество иностранных фондов, вкладывающихся в российские стартапы, увеличилось до 14 (в 2017 году – 11).

Топ самых активных классических фондов:

  • Runa Capital – 16 проинвестированных проектов
  • I2BF Global Ventures – 15 проинвестированных проектов
  • Target Global – 15 проинвестированных проектов
  • Primer Capital – 10 проинвестированных проектов
  • Fort Ross Ventures – 9 проинвестированных проектов
  • Gagarin Capital – 9 проинвестированных проектов

Топ самых активных новых фондов:

  • Day One Ventures – 11 проинвестированных проектов
  • Larix – 4 проинвестированных проекта
  • NP Capital – 4 проинвестированных проекта
  • Target Global Fintech Opportunities Fund – 2 проинвестированных проекта
  • Target Mobility 2.0 – 2 проинвестированных проекта
  • Venture Bot – 2 проинвестированных проекта

Топ самых активных посевных фондов:

  • ФРИИ – 100 проинвестированных проектов
  • Day One Ventures – 11 проинвестированных проектов
  • ТилТех Капитал – 10 проинвестированных проектов
  • Finshi Capital – 9 проинвестированных проектов
  • Moscow Seed Fund – 9 проинвестированных проектов
  • The Untitled ventures – 9 проинвестированных проектов

Топ самых активных иностранных фондов:

  • GPS Ventures – 3 проинвестированных проекта
  • Vostok New Ventures – 2 проинвестированных проекта
  • FJ Labs – 2 проинвестированных проекта
  • Access Industries – 2 проинвестированных проекта

Топ самых активных управляющих компаний:

  • Target Global – 15 проинвестированных проектов
  • I2BF Global Ventures – 15 проинвестированных проектов
  • Gagarin Capital – 9 проинвестированных проектов
  • УК Fort Ross Ventures – 9 проинвестированных проектов
  • iTech Family – 7 проинвестированных проектов

Бизнес-ангелы

Рейтинг бизнес-ангелов демонстрирует список самых активных частных венчурных инвесторов России.

По данным исследования, в 2018 году на рынке бизнес-ангельских инвестиций было совершено 167 сделок, при этом на топ-10 бизнес-ангелов приходится 50% — 82 сделки. Всего российские бизнес-ангелы совершили 13 выходов. Средний чек сделок варьировался от 0,5 млн руб. до $1 млн.

В подборке наиболее активных бизнес-ангелов первое место занял, как и в 2017 году, Александр Румянцев, совершивший за год 15 сделок. Богдан Яровой инвестировал в 13 проектов и расположился на второй строчке рейтинга. Третье место занял Николай Белых с 10 подтвержденными сделками.

В целом результаты рейтинга показывают, что на рынке бизнес-ангельского инвестирования грядет очередная смена поколений. Многие из участников рынка прошлых лет больше не инвестируют, а занимаются уже проинвестированными проектами, либо активно им помогая, либо, в отдельных случаях, даже высадившись в одну из наиболее перспективных компаний.

Стоит отметить, что попавшие в список ангелы активно доинвестируют свои же компании, предпочитая менее активно вкладывать в другие. С одной стороны, инвесторы верят в свой портфель, с другой — видимо, на открытом рынке не так много молодых компаний, которые им кажутся интересными.

Топ-10 самых активных бизнес-ангелов в России:

  • Александр Румянцев — 15 подтвержденных сделок
  • Богдан Яровой — 13 подтвержденных сделок
  • Николай Белых — 10 подтвержденных сделок
  • Сергей Дашков — 9 подтвержденных сделок
  • Игорь Рябенький — 8 подтвержденных сделок
  • Дмитрий Бергельсон — 8 подтвержденных сделок
  • Алекс Кушнер — 6 подтвержденных сделок
  • Виталий Полехин — 5 подтвержденных сделок
  • Игорь Шойфот — 4 подтвержденных сделок
  • Вадим Куликов — 4 подтвержденных сделок

В 2018 году РВК составила рейтинг российских корпораций, которые активнее всего участвовали в венчурном инвестировании. Партнером рейтинга выступила PwC.

По итогам 2018 года в число активных инвесторов попало 27 корпораций, которые в общей сложности заключили 77 сделок, что в три раза больше аналогичного периода 2017 года (23 сделки). Лидером рейтинга стала АФК «Система» с 15 сделками, следом за ней идут Сбербанк и VK (ранее Mail.ru Group) с 9 подтвержденными инвестициями.

Российские компании предпочитают вкладывать деньги в стартапы не напрямую, а через свои корпоративные фонды. Таких сделок в 2018 году было в 1,5 раза больше, чем прямых инвестиций. При этом все больше корпораций обзаводятся собственными венчурными фондами. Так, в этом году ВЭБ.РФ объявил о создании инвестиционной платформы для вложений в технологические стартапы Viman Capital. S7 Group (Группа компаний С7) создала свой фонд — S7 Group Investment — для инвестиций в проекты, связанные с цифровыми и промышленными технологиями.

Читать статью  Прямые инвестиции: что это?

Больше всего корпорации готовы вкладываться в стартапы, предлагающие решения для бизнеса. Кроме этого направления, корпорации охотно вкладываются в стартапы, связанные с транспортом и финансами. Следом идут медицина и AI.

Российские корпорации предпочитают инвестировать в местные стартапы: в 2018 году с ними заключены 42 сделки, а с зарубежными — только 16. Однако среди российских стартапов, получивших инвестирование в 2018 году, есть и вышедшие на международный рынок, например WayRay или TraceAir.

Топ-10 самых активных корпораций:

  • АФК «Система» — 15 подтвержденных сделок
  • Сбербанк — 9 подтвержденных сделок
  • Mail.Ru Group — 9 подтвержденных сделок
  • QIWI — 7 подтвержденных сделок
  • ГК «ПИК» — 5 подтвержденных сделок
  • Роснано — 3 подтвержденных сделки
  • Softline — 3 подтвержденных сделки
  • S7 Group — 3 подтвержденных сделки
  • Ростех — 2 подтвержденных сделки
  • «Фармстандарт» — 2 подтвержденных сделки

Рейтинги составлены на основе анализа публичных данных о сделках за период с декабря 2017 года по декабрь 2018 года и последующего анкетирования участников рынка.

Разработана Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций

РВК совместно с Министерством экономического развития России представила проект Стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года. Проект разработан РВК совместно с международной консалтинговой компанией PWC по заказу Минэкономразвития. Инициативы стратегии направлены на расширение круга активных на венчурном рынке инвесторов, привлечение в Россию зарубежного капитала и стимулирование выхода российских проектов на международные рынки, развитие инфраструктуры поддержи технологического предпринимательства и совершенствование нормативно-правовой базы, сообщили TAdviser 18 ноября 2018 года в РВК. Подробнее здесь.

TAdviser: Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

  • Основная статья Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

РАВИ: Объем венчурных инвестиций $125 млн

По итогам 2017 года суммарная капитализация российских венчурных и private equity (инвестирующих в проекты на поздних стадиях) фондов увеличилась впервые с 2013-го, составив $21,2 млрд против $19,9 млрд в 2016-м. Такие данные приводит Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). До показателя 2013 года, впрочем, еще далеко — тогда он составлял $26,3 млрд. Из общей суммы на венчурные фонды (их уже почти две сотни) приходится $4,07 млрд ($3,78 млрд в 2016-м).

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Суммарный объем инвестиций за год увеличился на 62%, до $1,31 млрд, при этом 58% вложений обеспечил государственный Российский фонд прямых инвестиций. Венчурные инвестиции составили всего $125 млн (как и в 2016-м, на пике в 2012 году было $376 млн). По числу вложений лидирует Фонд развития интернет-инициатив, осуществивший 43% сделок на рынке. В венчурные фонды с госучастием инвестировали в 2017 году $38 млн ($27 млн в 2016-м), при этом их доля в общей капитализации фондов снизилась до 22% с 24%. Наметилось изменение структуры инвестиций — в ИТ-проекты было направлено 58% вложений всех венчурных фондов (77% в 2016-м), доля проектов в сфере промышленных технологий выросла с 8% до 22%.

Инвестиции частных венчурных фондов за год, напротив, снизились — со $101 млн до $87 млн (капитал таких фондов вырос с $2,89 млрд до $3,18 млрд, их число — со 124 до 140). 73% частных фондов по-прежнему инвестируют только в ИТ и лишь 8% ориентированы на реальный сектор (среди фондов с госучастием таких 25%). Прогноз о буме корпоративных венчурных фондов пока не оправдался — на них приходится лишь 13% рынка ($532 млн против $402 млн в 2016-м), их количество за год выросло незначительно — с 15 до 17, а инвестиции составили всего $7 млн и касались исключительно проектов в ИТ.

«Несмотря на прекращение спада, в абсолютных масштабах венчурная отрасль в России все еще остается довольно компактной»,— отмечает глава Российской венчурной компании (РВК) Александр Повалко [11] . По его словам, расширить предложение венчурного капитала можно за счет средств крупных компаний, бизнес-ангелов и негосударственных пенсионных фондов. Пока же в РАВИ ждут прироста вложений за счет новых фондов, создаваемых с участием РВК в форме инвестиционного товарищества. По данным РВК, в 2017 году такие фонды в рамках 27 сделок инвестировали $51,7 млн.

Данные РВК

Сделки бизнес-ангелов

Firrma при поддержке РВК и Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА) представила ежегодный рейтинг бизнес-ангелов.

По данным исследования, в 2017 году на рынке бизнес-ангельских инвестиций было совершено 177 публичных сделок, при этом на топ-22 бизнес-ангелов приходится 65% — 116 сделок. Всего российские бизнес-ангелы совершили 11 выходов, 5 из которых совершили представители топ-22. Средний чек сделок варьировался от 1 млн руб. до 1 млн дол. В части отраслевой структуры наиболее инвестиционно-привлекательными областями оказались – финансовые технологии, e-commerce, медицина, мода и VR/AR.

Рейтинг учитывает профессиональных инвесторов, регулярно совершающих сделки, для которых венчурное инвестирование является основным бизнесом и работой. Кроме того, не менее двух сделок бизнес-ангела за год должны быть подтверждены публичной информацией.

В подборке наиболее активных бизнес-ангелов за указанный период первое место занял, как и в прошлом году, Александр Румянцев, совершивший за год 28 сделок. Роман Поволоцкий инвестировал в 6 проектов и занял второе место. Третью строку в рейтинге занял Игорь Рыбаков с 5 подтвержденными сделками.

В 2017 году возросла активность на рынке бизнес-ангельского инвестирования венчурных капиталистов. Так, сооснователь и экс-акционер ГК Мортон Алексанр Ручьев вложился в 3 проекта (Awerspace, Smart Valley, ICO Lab Ecosystem), сооснователь QIWI Сергей Соломин, по данным исследования, выступает LP сразу в нескольких фондах и является активным частным инвестором (2017 год — Теории и практики, Консорциум Британской высшей школы дизайна).

Многие участники рейтинга этого года впервые попали в рейтинг. В частности, Мирослава Дума, которая в этом году запустила венчурный фонд Fashion Tech Lab (FTL) и инвестировала в 2 проекта в сфере модной индустрии (Orange Fiber, Diamond Foundry), управляющий партнер инвестиционного фонда Armor Capital Management Борис Жилин, который вложился в проекты Meet For Charity и Elementaree.

Топ-10 самых активных бизнес-ангелов в России:

  • Александр Румянцев — 28 подтвержденных сделок
  • Роман Поволоцкий — 6 подтвержденных сделок
  • Игорь Рыбаков — 5 подтвержденных сделки
  • Олег Евсеенков — 3 подтвержденных сделки
  • Александр Бойков — 3 подтвержденных сделки
  • Артем Руди — 3 подтвержденных сделки
  • Борис Жилин — 3 подтвержденных сделки
  • Борис Рябов — 3 подтвержденных сделки
  • Дмитрий Сутормин — 2 подтвержденных сделки
  • Дмитрий Сысоев — 2 подтвержденных сделки

В рейтинге не участвовали предприниматели, инвестирующие в свои компании, биржевые инвесторы, мультимиллионеры, меценаты, а также люди, поддерживающие проекты из альтруистических убеждений.

Сделки венчурных фондов

Согласно ежегодному рейтингу активности венчурных фондов России от Firrma, стратегическим партнером которого выступает РВК, партнером — EY, в 2017 году создалось в три раза больше венчурных фондов — 11, чем в предыдущем году (4). Также по итогам года зафиксирован аналогичный показатель по сделкам фонда, что и в 2016 году — 391.

В рейтинге учитываются российские фонды, заключившие за последний год не менее двух венчурных сделок, как минимум одна из которых совершена с российской компанией. Активность фондов оценивается с точки зрения числа проинвестированных проектов за период с 1 декабря 2016 года по 1 декабря 2017 года. Рейтинг разделяет фонды на 4 категории: классические фонды, посевные фонды, новые фонды и иностранные инвесторы. Наиболее активным классическим фондом стал Runa Capital, вложивший более $20 млн в 19 компаний. Первое место в числе посевных фондов уже второй год занимает ФРИИ с инвестициями в размере более $20 млн в 94 проекта. Лидером среди новых фондов стал Xsolla Capital, а среди иностранных инвесторов — Enterprise Island.

В число самых активных вошли фонды, созданные при участии РВК в форме договора инвестиционного товарищества: RBV Capital, вложивший 44 млн рублей в компанию Advanced Gene Cell Technologies (AGCT) для разработки способов лечения ВИЧ-инфекции, и «Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций», направивший более 800 тыс. белорусских рублей на реализацию пилотного проекта по производству реабилитационной станции, а также посевной фонд Softline Seed Fund, ставший инвестором сервиса продаж и обслуживания клиентов через мобильные мессенджеры, системы защиты корпоративных пользователей от фишинга PhishMan и других.

Основными тенденциями венчурных фондов 2017 года стал рост числа новых фондов – с 4 в 2016 году до 11 в 2017 году — и активных фондов — с 42 в 2016 году до 44 в 2017 году. Растет интерес корпораций к венчурному рынку, компании создают собственные акселераторы и заключают партнерства. Всего российские и иностранные фонды в 2017 году совершили 61 выход, локальные фонды – 52 выхода, что соответствует показателям прошлого года. Зарубежные инвесторы проявляют интерес к российским стартапам в основном через акселераторы: в 2017 году иностранными структурами были профинансированы 30 российских проектов, а в 2016 году эта цифра была в два раза меньше – 17 проектов. Отмечается смещение локальных фондов на посевную стадию как в сделках, так и в капитале, и рост ангельского сегмента, в котором было заключено 177 сделок.

Данные ФРИИ

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Европейский фонд Speedinvest запускает бизнес в России

В октябре 2017 года стало известно, что фонд Speedinvest выбрал партнера для экспансии в РФ. Вместе с владельцем девелопера RDI Group Дмитрием Аксеновым Speedinvest готов инвестировать €25 млн в стартапы на ранней стадии развития. Из-за политической напряженности целый ряд венчурных фондов снизил свою активность в России, но стартапы с российскими корнями сохранили потенциал, считают эксперты. Подробнее здесь.

Данные Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА)

Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА) при поддержке РВК и Firrma представила в апреле 2017 года исследование рынка ангельских инвестиций России Russian Angel Monitor 2016.

По данным исследования, за прошлый год в публичное поле попало 92 сделки с участием бизнес-ангелов, а в 2015 году — 68. Таким образом, рост рынка ангельских инвестиций с 2015 года составил около 41% в сделках и около 20% в денежном выражении.

Согласно Russian Angel Monitor, одной из тенденций 2016 года на рынке бизнес-ангельского инвестирования в России стал рост числа частных инвесторов как минимум на 25-30%. По мнению авторов, в период 2014 и 2015 годов, когда венчурный рынок показывал снижение примерно на 40%, одним из немногих драйверов роста стало бизнес-ангельское инвестирование. В связи с кризисом ликвидности люди со свободными средствами искали новые стратегии инвестирования, в частности, в технологические проекты.

Важной частью исследования стал самый масштабный на сегодня опрос участников рынка — в нем поучаствовало более 60 активных бизнес-ангелов страны. Он выявил важные тенденции. Так, 47% бизнес-ангелов готовы инвестировать в наукоемкие стартапы в сферах биомедицины, производственных технологий и другие направления. При этом сектор ИТ все еще сохраняет популярность среди инвесторов. В нем наибольший интерес для бизнес-ангелов представляют проекты, связанные с хранением и обработкой данных (48,72%), финтехом (43,59%) и образованием (38,46%).

С точки зрения стадийности, 85% опрошенных бизнес-ангелов отдают предпочтение проектам на «посевной» стадии (Seed) развития, а 58% — также готовы инвестировать стартапы на самой ранней предпосевной стадии (Preseed).

По данным Russian Angel Monitor, также одной из тенденций 2016 года стала смена поколений. Ряд бизнес-ангелов, давно присутствующих на венчурном рынке, либо отошли от активного инвестирования, либо организовали собственные фонды, в частности, Рябенький Игорь — основал фонд AltaIR Capital, Черкашин Павел — Vestor.In.

Синдицирование сделок — один из ключевых трендов рынка. 61% российских бизнес-ангелов синдицируют свои сделки, в том числе с помощью различных объединений частных инвесторов. Совместное инвестирование способствует разделению рисков и объемов вложенных средств между бизнес-ангелами, что особенно важно для начинающих частных инвесторов. Объединения бизнес-ангелов — НАБА, Venture Club, Клуб инвесторов бизнес-школы СКОЛКОВО, SmartHub, StartTrack, AltaIR Club и другие — продолжают планомерное развитие и способствуют обмену опытом, росту экспертизы и компетенций их участников.

Все чаще в качестве бизнес-ангелов выступают представители крупного бизнеса. В частности, экс-руководитель администрации президента РФ Александр Волошин и генеральный директор группы «Русагро ГК» Максим Басов профинансировали биотех-стартап Genotek. Председатель совета директоров группы компаний «Р-Фарм» и сопредседатель «Деловой России» Алексей Репик вложил средства в российский сервис Grabr. Кроме того, на рынке бизнес-ангельского инвестирования возросла активность известных ИТ-предпринимателей: генеральный директор группы компаний «Яндекс» Аркадий Волож проинвестировал израильский проект NeuroSteer и турецкий Getir, основатель KUPI VIP Оскар Хартман и сооснователь QIWI Сергей Соломин также поддерживают стартапы.

Данные RB Partners и EY

Группа компаний RB Partners и компания EY провели исследование российского венчурного рынка:

  • В исследовании изучались технологические сделки (венчурные и более зрелые сделки, включая IPO, M&A, а также частично гранты и венчурный долг) в России.
  • Географическое покрытие: РФ, международные компании с основным рынком в России.
  • Под венчурными сделками подразумеваются проекты компаний моложе 10 лет, с выручкой менее $10 млн, сделкой менее $100 млн. В исключительных случаях рассматривались сделки с объемом свыше $100 млн. в виду технологичности и инновационности компаний.

Венчурные инвестиции в России

  • Рост количества сделок с 297 до 302.
  • Ощутимый рост по объему инвестиций: с $383 млн до $894 млн. (благодаря крупным сделкам: HeadHunter, Gett, Pixonic, Delivery Club). Объем рынка венчурных сделок ранних стадий уменьшился с $372 млн. до $231 млн.
  • Произошла трансформация рынка в сегменте B2B. Если в предыдущие годы большая часть инвесторов придерживалась консервативных направлений: системы управления предприятием, платформы и традиционные B2B-решения, то в 2016 году инвестиции в эти сегменты существенно снизились. Инвесторы продолжают верить в сегменты ПО и кибер безопасность. Уместно говорить о поисках новых более устойчивых инвестиционных идей.
  • В сегменте B2С поменялись лидеры: существенно снизились инвестиции в электронную коммерцию, сервисы поиска и рекомендаций (c одной стороны, это обусловлено падением объемов потребления, с другой стороны – сменой технологических парадигм). Инвесторы поверили в сервисы: транспорт, путешествия, ремонт и уборка, связанные с трендом «уберизации». Кроме того, оптимизм внушает растущий сегмент игр- это общемировой тренд, который подкреплен развитием технологий VR, AR и AI.
  • Частные венчурные фонды явно сфокусировались на наименее рисковых и очевидных стадиях: расширение и рост. На зрелых стадиях основные инвесторы – корпорации, на ранних – государство и бизнес-ангелы.
  • Другая важная тенденция – смена фокуса частных фондов на глобальные стартапы. Как минимум половину сделок топ-10 российских фондов в 2016 году делали за рубежом. Достаточно посмотреть на такие фонды, как Runa Capital, Almaz Capital Partners, Flint Capital, Maxfield Capital, Target Ventures, InVenture Partners. Ru-Net Holdings – один из старейших фондов российского происхождения, который перевел основной офис за пределы России.
  • География инвесторов российского происхождения растет и меняется: если в 2014 и 2015 годах они пробовали себя в основном на рынках Израиля и США, то в 2016 году офисы открывались уже в Европе. Flint – Берлин, Runa – Лондон, Target – Берлин, и др.
  • Средний размер сделки по всему году значительно вырос в абсолютных цифрах: с $1,3 млн в 2015 до $3 млн в 2016 году. При этом если ранние стадии – посев, стартап и рост – по этому показателю обвалились, то динамика на зрелых стадиях выглядит очень оптимистично. Рост среднего чека связан с увеличением сделок выхода и их размера. Если смотреть сделки ранних стадий, то средний чек уменьшился до $0,8 млн.
  • Также отмечается сильный рост числа выходов – как по деньгам, так и поштучно: с 4 до 14 штук и с $11 млн до $663 млн. Безусловно, погоду здесь частично сделали крупные сделки, однако тренд даже без них положительный.
  • Основные сегменты для инвестиций — софт- и интернет. Едва ли в ближайшие годы структура рынка изменится. Традиционно слегка разбавлял картину прошлых лет сектор биотехнологий. Однако, стоит отметить, что сейчас наблюдается интерес инвесторов к промышленные технологиям, которые уже обогнали биотех.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

По итогам 2016 года можно отметить следующие тенденции, которые наиболее вероятно окажут влияние на рынок и в 2017 году.

  • Государственные фонды и фонды с государственным участием снижают активность, выходят из проектов или закрываются. Например, практически прекратили свою инвестиционную деятельность венчурное направление VTB Capital и «Лидер-Инновации». «Роснано» снизил активности на стадиях PE и «экспансия». Исключение — фонд Сколково, который продолжает грантовые программы и планирует, по официальным заявлениям его руководителей, открытие новых фондов.
  • Активно развиваются корпоративные инновации и корпоративное инвестирование в различных его формах: корпоративные акселераторы (IKEA, SAP, и InspiRUSSIA и др.), корпоративные фонды (очень активны Sistema VC, Sistema Asia Fund и др.). Можно упомянуть большое количество интеграций со стартапами, особенно в сфере финтеха – например, запускающийся акселератор Fintech Lab. В связи с этим наблюдался рост числа выходов и оптимистичный настрой венчурных инвесторов на M&A сделки.
  • Продолжается рост ангельских инвестиций, как и развитие ангельских, микроангельских групп, а также p2p и крадфандинговых платформ. Среди наиболее активных — Venture Club, StartTrack, Клуб инвесторов МШУ Сколково, Клуб инвесторов ФРИИ, SmartHub и др. Также в 2016 году вырос объем инвестиций со стороны совершенно новых частных венчурных инвесторов: топ-менеджеров корпораций, а также малых и средних предпринимателей, в том числе из регионов.
  • Продолжается глобализация стартапов и фондов, однако без заметных успехов. В пример можно привести российский стартап Prisma, добившийся серьезной мировой известности и долго державшийся в топах скачиваний на платформах App Store и Google Play. У большинства топовых фондов есть по одному и более офисов за пределами России: Тель-Авиве, Сан-Франциско, Берлине и т.д.
  • Ожидания на восстановления публичных рынков капитала и возможные успешные IPO российских компаний на Московской Бирже и азиатских биржах не оправдались.

Точки роста венчурного рынка, наиболее интересные технологии и бизнес-вертикали для инвестиций в 2017 году.

Венчурные инвестиции в России

Данные РВК и PwC

По оценкам РВК и PwC, за 2016 год было отмечено снижение показателей по венчурным сделкам на 29% — сумма сделок составила 165,2 млн долларов. А вот их количество осталось почти на том же уровне: 180 заключенных соглашений. Общий объем совершенных сделок в 2016 году оценили в 0,41 млрд долларов. За 2016 год не было заключено крупных сделок на 100 и более миллионов долларов.

Динамикой для снижения выступил фактор уменьшения усредненного показателя размера сделки до 1,1 млн долларов и сокращение деловой активности на российском рынке, неопределенные показатели макроэкономики и 10% девальвация рубля.

Заместитель гендиректора РВК Биккулова Гульнара отметила, что в последние три года венчурный рынок России достаточно стабилен по количеству совершенных сделок с непрерывным обновлением базы инвесторов. Препятствием к росту рынка, по мнению эксперта, является апатия большого российского бизнеса к инновациям.

Традиционно наибольшее количество инвестиционных сделок привлек сектор информационных технологий — 90% или 148,6 млн долларов. Из них облачные технологии и ПО получили 41,8 млн долларов, а «финтех» и соцсети — 15 млн долларов. Сектор промышленных технологий увеличил свои показатели, заключив 21 сделку. В сфере биотехнологий инвестиционных сделок заключили на сумму в 9,5 млн долларов, что значительно меньше, чем в 2015 году — тогда цифра звучала как 18,1 млн долларов.

Специалисты PwC в РФ выражают сдержанный оптимизм относительно восстановления в 2017 году на венчурном российском рынке инвестиционной активности.

J’son & Partners Consulting

По итогам 2015 года эксперты J’son & Partners Consulting [12] выделили 187 венчурных инвестиций в российские компании с участием фондов и бизнес-ангелов. По сравнению с 2014 г. наблюдается снижение количества сделок с венчурным капиталом. Лидером по количеству инвестиций в 2015 г. стал Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ).

Венчурные инвестиции в России

В 2015 г. 160 сделок с участием фондов и бизнес-ангелов раскрыли финансовые показатели. В денежном выражении объем инвестиций также показал снижение до 135 млн долларов.

Венчурные инвестиции в России

Несмотря на сокращение сделок с участием венчурных фондов, их доля в общей структуре инвесторов остается доминирующей в 2015 г.: без учета синдицированных сделок с их участием было совершено 87 сделок. Также важно отметить растущую долю бизнес-ангелов: без учета синдицированных сделок за 2015 г. количество инвестиций бизнес-ангелов выросло на 34,1 %.

Венчурные инвестиции в России

Отраслевой анализ

При анализе рынка использовалась отраслевая классификация сделок РАВИ. Отраслевой анализ профинансированных проектов показал, что ИКТ-сектор является превалирующим: в 2015 г. доля ИКТ-проектов составляет 85 % от всех профинансированных проектов.

Венчурные инвестиции в России

В структуре сделок в разрезе отраслей превалируют «телекоммуникации»: за 2015 г. в данном секторе было совершено 83,4 % всех сделок и 94,2 % от всего объема.

Венчурные инвестиции в России

В разрезе подотраслей ИКТ-индустрии в 2015 г. лидируют «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Примечательно, что в денежном выражении наибольший объем инвестиций приходится на E-commerce, что объясняется заметной инвестицией в онлайн-аукцион CarPrice размером 40 млн долларов.

Венчурные инвестиции в России

Инвестиционные раунды

Анализ раундов инвестирования показал, что большая часть инвестиций, как и в 2014 г., пришлась на посевную стадию; однако количество посевных сделок сократилось на 26,7 % по сравнению с 2014 г.

Венчурные инвестиции в России

Структура сделок за 2015 г. и сравнение с аналогичным периодом прошлого года представлены ниже: наблюдается снижение доли сделок объемом от 1 до 5 млн долларов при увеличении доли сделок объемом до 1 млн долларов. В количественном выражении все категории сделок сократились за 2015 г.

Венчурные инвестиции в России

Выходы инвесторов

По оценке экспертов J’son & Partners Consulting, за 2015 г. было совершено 11 выходов венчурных фондов из российских проектов на сумму 1202,3 млн долларов. Данная оценка состоит из опубликованных размеров выходов и включает выход Accel Partners, Kinnevik, Northzone из Avito.

Венчурные инвестиции в России

Инвестиции в иностранные проекты

Наблюдается рост активности российских инвесторов в зарубежных раундах инвестирования: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов выросло на 34,2 %; в денежном выражении рост составил 21,7 %. Также за 2015 г. было совершено семь выходов российских фондов из иностранных проектов против девяти выходов годом ранее.

Венчурные инвестиции в России

Барьеры и драйверы развития российского венчурного рынка

В качестве основных барьеров развития венчурного рынка в Российской Федерации эксперты J’son & Partners Consulting выделяют:

  • снижение скорости закрытия сделок;
  • увеличение сроков выхода из проектов;
  • падение оценок компаний;
  • кризис банковской отрасли;
  • недостатки российского права;
  • низкие бюджеты на R&D;
  • отсутствие спроса от крупных заказчиков;
  • дефицит преподавателей в фундаментальных отраслях.

Среди основных драйверов развития венчурного рынка в Российской Федерации выделяются:

  • рост качества венчурных проектов;
  • падение рубля снизило стоимость R&D;
  • импортозамещение стимулирует спрос в ряде направлений;
  • позитивные сдвиги в российском праве, активное участие ФРИИ.

Также ниже представлены наиболее перспективные направления инвестиций, по мнению J’son & Partners Consulting:

Венчурные инвестиции в России

  • На российском венчурном рынке в последние 2 года наблюдается определенная стагнация: снижается как количество, так и объем сделок, при этом все большее значение приобретают бизнес-ангелы.
  • Основными инвесторами в 2015 г. выступают венчурные фонды; также наблюдается растущая роль бизнес-ангелов.
  • Основная часть венчурных сделок совершена в ИКТ-секторе. Среди подотраслей ИКТ выделяются «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Наибольший объем инвестиций привлек E-commerce.
  • Наибольшее количество инвестиций в 2015 г. совершено на посевной стадии; превалирующий объем привлеченного финансирования – до 1 млн долларов.
  • На российском рынке увеличивается количество выходов фондов прямых и венчурных инвестиций (+50 %).
  • Увеличивается количество продаж долей основателями проектов.
  • В условиях стагнирующей экономики российские инвесторы все больше ориентируются за рубеж: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов увеличилось на 34,2 %.

Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК

Согласно отчету показатели объема венчурных сделок в долларовом выражении уменьшились, но наблюдаемое снижение объема рынка в значительной степени является следствием резкого падения среднегодового курса рубля на 37%, по данным ЦБ РФ.

Рынок венчурных сделок в долларовом эквиваленте сократился в объеме на 52% по сравнению с показателями 2014 г. и составил $232,6 млн.

Средний размер сделки сократился на 55% и составил $1,5 млн. Количество заключенных венчурных сделок увеличилось относительно показателей прошлого года на 21%, а количество выходов сократилось на 13%, при этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза.

Отраслевая структура рынка в 2015 г. осталась без изменений, лидирующую роль по общему объему инвестиций сохранил сектор ИТ и составил 88%, однако сегменты промышленных технологий и биотехнологий в 2015 г. продемонстрировали уверенный рост и в сумме увеличили свой удельный вес до 12%.

Количество венчурных сделок в сфере ИТ в 2015 г. по сравнению с предыдущим годом сократилось на 27% и составило 97 сделок общей стоимостью $205,9 млн.

Лидером среди подсекторов ИТ по количеству сделок и сумме инвестиций остался сегмент электронной коммерции.

В 2015 г. в этом подсекторе было совершено 17 сделок на сумму $73 млн. Второе место по количеству сделок заняли облачные технологии и программное обеспечение – в этом сегменте было заключено 11 сделок на общую сумму $34,4 млн, что на 2 сделки меньше, чем в 2014 г. (на 28% в денежном эквиваленте).

По среднему размеру сделки первое и второе места соответственно заняли подсекторы рекламных технологий и справочно-рекомендательных сервисов/социальных сетей ($5,5 млн и $5,4 млн). Подсектор электронной коммерции занял третье место ($4,3 млн).

Сектор биотехнологий продемонстрировал значительное увеличение количества сделок в 2015 г., показав почти семикратное увеличение их числа с 6 до 39 сделок.

В значительной мере в 2015 г. этот показатель был сформирован сделками фондов с участием капитала РВК. Количество сделок в промышленные проекты выросло с 10 до 15. Несмотря на это, объем инвестиций в биотехнологии в денежном выражении сократился на 48% и составил $18,1 млн против $35,1 млн годом ранее. Инвестиции в сектор промышленных технологий, напротив, увеличились на 65% и составили $8,6 млн по сравнению с $5,2 млн в 2014 г.

Отдельно в отчете рассматриваются крупные сделки объемом более $100 млн. Количество крупных сделок в 2015 г. сохранилось на прежнем уровне: было совершено 2 сделки на сумму $200 млн по сравнению с таким же количеством сделок на сумму $350 млн в 2014 г. Одна из сделок была совершена в подсекторе игр: USM Holdings (ХК ЮэСэМ) Алишера Усманова инвестировал $100 млн в киберспортивное сообщество Virtus.pro.

Число выходов инвесторов в 2015 г. немного сократилось и составило 26 сделок, что на 4 сделки меньше, чем в 2014 г. При этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза и составила $1,574 млрд по сравнению с $731,5 млн в 2014 г.

По результатам 2015 г. количество выданных грантов составило 6074 гранта. Общая сумма грантов составила $178,2 млн в 2015 г.

В рублевом выражении увеличение суммы выданных грантов оказалось значительно выше роста ее долларового эквивалента. Значительная часть грантов была выдана на поддержку проектов в секторах промышленных технологий и биотехнологий.

Традиционно основная часть грантов была выдана Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия инновациям — Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, или Фонд Бортника). Количество грантов, выданных фондом в 2015 г., составило 5792 грантов на сумму $155,4 млн.

На итоговые количество и сумму грантов оказала влияние докапитализация фонда в 2015 г., что позволило дополнительно выдать 527 грантов. Второе место по активности занял Фонд «Сколково», который за 2015 г. выдал 256 грантов на сумму $21,3 млн. По результатам 2015 г. повышение грантовой активности позволило в определенной степени компенсировать снижение предложения денег для проектов ранних стадий.

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Объем венчурного рынка России составил $480,9 млн в 2014 году, сообщили в своем ежегодном обзоре венчурной индустрии России Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК.

В обзоре, посвященном анализу венчурных сделок, объявленных в период с 1 января по 31 декабря 2014 года, содержатся данные об основных финансовых элементах венчурной экосистемы России — инвестициях в инфраструктуру, грантовом финансировании, «выходах» инвесторов и крупных сделках (не учитываются при оценке размера рынка и не показываются отдельно).

Согласно обзору, в течение 2014 года инвестиционная активность снизилась на 26% в денежном выражении. Объем инвестиций на посевной стадии вырос на 30%, а совокупный объем инвестиций на ранних стадиях — на 4% и составил $141 млн.

По сравнению с 2013 годом, число выходов увеличилось на 43% и на 51% в денежном выражении. В результате 30 сделок инвесторы выручили $731,5 млн. Возросли показатели по крупным сделкам и объемам грантового финансирования (до 2619 грантов).

В 2014 году возросла активность инвесторов на посевной стадии: объем посевных инвестиций вырос на 30% (до $38,1 млн) и тем самым рынок ранних стадий вплотную приблизился к рекордным 30% от общего объема венчурных сделок (против 21% в 2013 году и 15% в 2012 году).

В денежном выражении второе место принадлежит подсектору туристических сервисов, который привлек $51,8 млн в результате 6 сделок. На третьем месте по объему привлеченных инвестиций находится сегмент технологий в финансовом секторе с суммой $48 млн в результате 6 сделок.

Секторы биотехнологий и промышленных технологий в 2014 году сократились по количеству сделок: биотехнологии — на 54% — до 6 сделок, а промышленные технологии — на 37,5% до 10 сделок.

J’son & Partners Consulting

По оценке J’son & Partners Consulting, в 2014 г. объем венчурного рынка составил 447,5 млн долл., в том числе новое финансирование – 258,2 млн долл., «выходы» из проектов – 189,3 млн долл. Эксперты отмечают существенное снижение инвестиционной активности на рынке по сравнению с 2013 г., по сравнению с которым объем нового капитала сократился на 26%.

Венчурные инвестиции в России

Количество сделок за отчетный период составило 319, а лидером по количеству сделок остается Фонд Развития Интернет Инициатив – в 2014 году фондом было профинансировано 104 проекта и совершено 3 синдицированных сделки.

Венчурные инвестиции в России

Специалисты J’son & Partners Consulting ранее отмечали тренд к росту влияния государственных инвесторов на рынке венчурного капитала. В 2014 г. эта тенденция получила свое продолжение, что объясняется, в том числе, высокой активностью Фонда Развития Интернет Инициатив.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло в количественном выражении, но немного сократилось в денежном. По оценке консультантов J’son & Partners Consulting, инвестиции в иностранные проекты без учета синдицированных сделок в 2014 году составили 92,2 млн долл.

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

За первое полугодие 2014 года аналитики J’son & Partners Consulting выделили 120 сделок на общую сумму в 241,3 млн долл., из которых 110 составляли сделки по привлечению нового финансирования (cash-in) на общую сумму 160 млн долл. и 10 сделок по продаже существующих долей (exits) на сумму 81,3 млн долл. Максимальное количество инвестиций осуществил государственный Фонд Развития Интернет Инициатив – 37 сделок.

Отраслевой анализ профинансированных проектов показал снижение доли ИКТ-проектов как в денежном, так и в количественном выражении. Консультанты J’son & Partners Consulting обращают внимание на рост инвестиций в медицинские проекты, на которые пришлось 8% рынка в денежном выражении.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло как в количественном выражении, так и в денежном, при этом доля синдицированных сделок изменилась незначительно: в количественном выражении выросла с 28% до 35%, в денежном сократилась с 53% до 48%.

На российском венчурном рынке наблюдается определенная стагнация, однако позитивным фактором является всё большее участие российских инвесторов в международных процессах: по сравнению с первым полугодием 2013 года количество сделок с участием российского капитала увеличилось с 18 до 23.

Life.Sreda

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд., в 2013 — $2,2 млрд, а за девять месяцев 2014 года — $4,2 млрд. По итогам 2014 года прогнозируется объем более $5 млрд. В числе 37 участников рэнкинга стартапов стоимостью от $1 млрд, который в январе составили The Wall Street Journal и Dow Jones Venture Source[1], оказалось сразу три финтех-проекта: LendingClub ($155M инвестиций$3,8B капитализация), Square ($345M$3,3B) и Stripe ($120M$1,8B). В этом году четвертой финтех-компанией с капитализацией более миллиарда стала также KreditKarma (управление кредитной историей). По данным CrunchBase[2], в августе 2014 года на венчурном рынке финтех-стартапы стремительнее других направлений привлекали инвестиции. Более того, на рынок финтеха идут такие гиганты, как Apple (с Apple Pay), Facebook, Google и Amazon. Аналитики Life.SREDA прогнозируют, что к 2018 году объем инвестиций в компании, которые создают инновационные проекты для финансовой сферы, составит $8 млрд.

Самыми крупными инвестиционными сегментами рынка за три квартала 2014 года стали:

  • онлайн-кредитование — $1,46 млрд, в том числе
  • микрофинансирование/скоринг — $568 млн,
  • P2P-кредитование — $484 млн,
  • онлайн кредитование МСБ — $408 млн,
  • электронные платежные решения — $661 млн,
  • сервисы для малого и среднего бизнеса — $588 млн,
  • онлайн-трейдинг/инвестиции — $362 млн,
  • краудфандинг/краудинвестинг — $216 млн,
  • приложения для управления личными финансами (PFM/PFP) — $208 млн,
  • мобильный банкинг — $207 млн,
  • Bitcoin — $206 млн,
  • mPOS (мобильный эквайринг) — $132 млн,
  • трансграничные переводы — $119 млн.

Наиболее заметными инвестиционными «выходами» этого года стали: SAP приобрел за $8.3 млрд сервис SAP Concur Technologies (учёт корпоративных расходов сотрудников), FleetCor купили за $3.45 млрд Comdata (провайдер b2b электронных платежей), консорциум из Advent International, ATP и Bain Capital выкупил за $3.14 млрд Nets (европейский провайдер электронных платежей). К ярким «выходами» 2014 года, безусловно, относится продажа китайской корпорацией Alibaba направления по кредитованию малого и среднего бизнеса за $518 млн. В феврале 2014 года американский мобильный банк Simple.com был продан мультинациональной финансовой группе с испанскими корнями — BBVA Group за $117 млн. Фонд Life.SREDA заработал на этой сделке 180% годовых.

Читать статью  Что такое венчурные инвестиции: какому бизнесу подходят и как работают в России

Крупные инвестиции привлекли: экосистема для мобильных платежей и переводов Monitise ($165М от прямой продажи долей инвесторам, включая MasterCard), крупнейшая в мире mPOS-компания Square ($150 млн), платформа P2P- кредитования Renrendai ($130 млн), онлайн платежный сервис для e-commerce Klarna ($122 млн), онлайн ломбард для предметов роскоши Borro ($112 млн). В форме долговых обязательств смогли привлечь средства проекты Kabbage (сервис по кредитованию малого бизнеса) — $270 млн, AvantCredit (потребительское кредитование) — $200 млн, Square — $100 млн.

На российском рынке в этом году наиболее инвестиции смогли привлечь: mPOS-оператор 2Can ($5 млн инвестиции от Inventure Partners, Almaz Capital Partners и группа ЕСН), облачный скоринг Scorista (от Life.SREDA, инвестиции не разглашаются, оценка компании $3-4 млн) и мобильный банк Intstabank, который стал участником финтех акселератора MasterCard StartPath в Дублине.

В истории российского финтеха крупнейшими сделками остаются IPO 2013 года на Nasdaq компании Qiwi (компания была оценена в $884 млн) и IPO на Лондонской бирже «Тинькофф Кредитные системы» (в ходе которого компания привлекла $1,087 млрд). В 2013 году смогли привлечь прямые инвестиции российские финтех стартапы: мобильный банка UBank ($8 млн от фонда Runa Capital), сервис LifePAD ($7 млн от фонда Life.Sreda), IQcard.ru ($6,2 млн от Fastlane Ventures, DirectGroup) и некоторые другие. По оценкам фонда в 2013 году российские финтех-проекты привлекли порядка $40 млн.

J’son & Partners Consulting

J’son & Partners Consulting представила в мае 2014 года результаты исследования, посвященного венчурному рынку Российской Федерации в 2013 г. Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при этом приобретенная доля обычно меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются преимущественно на развитие бизнеса. Венчурный рынок является одним из основных источников финансирования инновационных проектов. В 2013 году общий объем российского рынка превысил $3 млрд, в т.ч. новое фондирование превысило $800 млн.

В 2013 г. 278 инвесторов приняли участие в 419 сделках на общую сумму $3,25 млрд. Средний объем сделки составил $7,7 млн. Объем сделок cash-out составил $2,34 млрд или 13 сделок. Объём нового финансирования (cash-in) в общей структуре составил $912,5 млн или 406 сделок. Средний объем сделки с привлечением нового финансирования составил $2,24 млн.

Согласно проведенному экспертами J’son & Partners Consulting в начале 2014 г. опросу инвесторов, фонды в среднем получили в 2013 году 1200 обращений за инвестированием. При этом доля проектов в индустрии ИКТ и контента составила 90%. Процент встреч с венчурными предпринимателями составил 10%, число сделок от общего количества заявок – лишь 1%.

По мнению респондентов, венчурный рынок России в 2013 г. увеличился на 25%. Венчурные инвесторы полагают, что в 2014 г. рынок вырастет на 20%.

Российская венчурная индустрия достигла той стадии зрелости, когда на рынке наблюдается значимые выходы из сделанных инвестиций. При этом рынок продолжает активно развиваться, о чем свидетельствует значительное количество инвестиций на ранней и посевной стадии.

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Центр технологий и инноваций PricewaterhouseCoopers и «Российская венчурная компания» (РВК) представили в феврале 2014 года отчет об итогах 2013 г. для российского венчурного рынка. Выяснилось, что несмотря на значительный рост количества венчурных сделок, общий объем инвестированных средств за год снизился почти на 30% [13] .

Исследование основано на данных Venture Database и RusBase и включает информацию обо всех зарегистрированных в 2013 г. сделках объемом не менее $50 тыс. и не более $100 млн в секторах промышленных, био- и информационных технологий. При этом в расчет брались только сделки с российскими или иностранными компаниями, осуществляющими деятельность на территории РФ.

Количественные показатели за год заметно выросли. Так, число венчурных сделок увеличилось с 188 в 2012 г. до 222 в 2013 г. При этом 21 инвестор сумел осуществить успешный выход — суммарный объем данных сделок оценили в $2 млрд. В 2012 г. таких сделок было только 12, а их объем составлял $21 млн. Именно за счет успешных выходов размер венчурного рынка увеличился в 2013 г. до $2,89 млрд с $1,98 млрд в 2012 г.

Объем инвестиций, несмотря на возросшее число сделок, снизился с $911,9 млн до $653,1 млн. Соответственно, и средний размер сделки значительно упал — в ИТ-секторе он составил $3,3 млн, хотя еще в 2012 г. равнялся $5,6 млн.

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд.

2011: ИТ-сектор лидирует по размеру инвестиций

На ИТ-сектор в 2011 году пришлось абсолютное большинство венчурных инвестиций в России. Среди лидирующих направлений по объему привлеченных инвестиций были электронная коммерция, а также проекты, связанные с онлайн-развлечениями и социальными сетями. Подробнее см: Венчурные инвестиции в ИТ-сектор России

2009: Зарегистрировано 92 венчурных фонда, работают 15

Инновационный институт при МФТИ в марте 2009 года оценивал объем доступных в России венчурных средств, которые могут быть инвестированы, в 10–12 млрд рублей.

Всего в России, по данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), зарегистрировано 92 венчурных фонда. Но реально работающих среди них, по оценкам участников рынка, лишь 15 — 20.

По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования, средняя внутренняя норма доходности проектов российских фондов составляет 35%.

2008: Объем рынка $1,3 млрд

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции в России

По состоянию на 2008 г. рынок венчурных инвестиций в России был достаточно молод и сильно отличался по структуре от рынков западных стран. Например, в нашей стране практически отсутствуют инвестиции в проекты на посевной или начальной стадии развития (а именно интерес к таким проектам является показателем «взрослого» рынка), а среди отраслей преобладают традиционные рынки — ИТ (почти 50% инвестиций в 2008 году) и мобильные технологии (чуть более 9%).

В 2008 году объем рынка венчурного инвестирования в России, по данным Research.Techart, вырос на 25%, достигнув почти $1,3 млрд. По прогнозам, в 2009 году рынок венчурного инвестирования вырастет не более чем на 15—20% за счет того, что многие сформированные фонды еще не потратили деньги, а кризисная ситуация значительно снизит цены стартапов.

Примечания

Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при условии, что приобретенная доля была меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются на развитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих акционеров (основателей) компании.

При анализе данных учитывались фактически полученные венчурные инвестиции, осуществленные бизнес-ангелами, акселераторами, частными, корпоративными или государственными венчурными фондами, а также сделки, совершенные на краудинвестинговых площадках в ходе одного раунда финансирования. Если компания получала инвестиции в результате двух и более раундов, то каждый раунд рассматривался как отдельная сделка.

Что происходит с рынком стартапов в РФ: итоги 2021 и перспективы 2022 года

2021 год на российском венчурном рынке отличился уже в первой половине: объем инвестиций в отечественные компании превысил рекордный $1 миллиард. Рассмотрим, чем закончился минувший период и какие перспективы нас ждут в 2022 году.

Рост венчурного рынка в России

Российское подразделение журнала Inc. утверждает: к концу 2021 года объемы рынка российского венчура составили почти $1,8 миллиарда на 217 сделок. При этом по сравнению с минувшим годом рынок вырос в 6 раз: в 2020-м Inc. оценивал его объем всего в $304,4 миллиона.

Фонд The Untitled Ventures и телеграм-канал «Русский венчур» подсчитали, что за 2021 год отечественный венчур получил инвестиций на сумму ₽85,2 миллиарда за 221 сделку. Это почти в 3,5 раза больше, чем в минувшем году (₽24,9 миллиарда за 203 сделки).

Взглянем на статистику, собранную в ходе совместного исследования The Untitled Ventures и «Русского венчура»:

Мы видим, что в 2021 году наибольший рост показали сделки, заключенные с иностранными и корпоративными инвесторами, а также частными фондами. Однако эксперты не торопятся праздновать расширение секторов, объясняя свою осторожность следующими факторами:

  • основная часть сделок совершена за рубежом;
  • на показатели повлияло несколько крупных сделок в поздних стадиях;
  • количество сделок на ранних стадиях в РФ продолжает уменьшаться;
  • недавно созданные частные фонды вышли из анабиоза 2020 года, так как мировая экономика адаптировалась к условиям COVID-19;
  • российский венчурный рынок лишь повторяет общемировой тренд роста.

Однако есть и хорошая новость: увеличилось число инвестиций в российские стартапы на ранней стадии, зарегистрированные за рубежом.

По количеству совершенных в 2021 году сделок структура распределилась следующим образом:

Венчурные инвестиции в России

Российские стартапы на международной арене

Отечественные стартапы успешно воспроизводят свои бизнес-модели за пределами России. В первую очередь на зарубежные рынки расширяются бизнесы по доставке продуктов и еды, особенно актуальна технология экспресс-доставки за 15–30 минут. Благодаря российским сервисам эта услуга, давно знакомая жителям Москвы и Санкт-Петербурга, стала впервые доступна в некоторых городах Европы и Северной Америки.

Приведем несколько примеров. Проект Fridge No More (основатели — Антон Гладкобородов, Павел Данилов) работает в Нью-Йорке с 2020 года. Минувшей весной он закрыл раунд инвестиций серии А на сумму $15,4 миллиона. Еще один бизнес по доставке продуктов Yango Deli от «Яндекса» расширился за пределы Израиля и теперь работает в Париже и Лондоне.

Другие зарубежные сервисы «от отечественного производителя»:

  • Food Rocket — США;
  • GetFaster — Германия;
  • Jiffy — Британия;
  • Tiggy — Ванкувер;
  • Yalla Market — Дубай.

Однако есть и неудачные кейсы: зимой 2021 года закрылся нью-йоркский сервис доставки 1520. Стартап, созданный с расчетом на дальнейшее M&A, не сумел договориться о сделке с конкурентами и не привлек финансирование.

Благодаря экспансии за пределы России наши бизнесы получили существенный прирост капиталовложений от иностранных инвесторов. Общая сумма инвестиций составила ₽44 миллиона — рост почти на 450 % по сравнению с прошлым годом. И хотя показатели могут вызвать эйфорию, эксперты не спешат делать выводы: большинство сделок совершены в юрисдикции других стран.

Видные сделки 2021 года

Журнал Inc составил рейтинг из сотни самых успешных стартапов 2021 года. Первое место в нем занял сервис заказа автомобиля InDriver. Лидирующая позиция ему досталась за состоявшийся в начале года раунд инвестиций на $150 миллионов. Оценка стартапа достигла $1,2 миллиарда, а среднемесячная годовая выручка выросла на 162 %.

Среди других интересных капиталовложений можно ответить компанию по доставке товаров Borzo (новое название сервиса Dostavista), которая привлекла $35 миллионов от таких инвесторов, как Mubadala, VNV Global, РФПИ, Flashpoint Venture Capital и др. Оценка Borzo достигла $150 миллионов, годовой рост — 66 %. Благодаря этому стартап завоевал девятую строчку рейтинга от Inc.

Также в мае произошла сделка с онлайн-кинотеатром ivi — он получил $250 миллионов от «ВТБ Капитал», Millhouse, Invest AG и других инвесторов. Капиталовложение стало самым масштабным в сегменте частных технологических компаний. Эксперты отмечают: сделка окупится, только если ivi выйдет на IPO.

Школа английского языка Skyeng подводит школу маркетинга и дизайна Qmarketing Academy к будущему M&A: 25 ноября стало известно о приобретении доли 25 %. После этой покупки Skyeng планирует встроить новый сервис в вертикаль дополнительных образовательных услуг, которые оказывает онлайн-университет Skypro.

Теперь рассмотрим самые примечательные экзиты. Компания МТС приобрела блокчейн-платформу Factorin по оценке ₽1,7 миллиарда. Это крупнейшая сделка российского рынка в сфере блокчейн-инструментов.

А вот самый дорогой экзит российской компании — это покупка за $298 миллионов соцсети для трейдеров TradingView. В раунде финансирования лидировала компания Tiger Global. Ранее в октябре 2021 года стартап TradingView привлек $278 миллионов и достиг оценки $3 миллиарда. Причем с начала пандемии COVID-19 число пользователей социальной сети увеличилось на 237 %.

Через слияния с SPAC экзиты совершили еще две компании отечественного происхождения. Так, на биржу вышли игровая студия Nexters и производитель электрокаров Arrival.

Тренды отечественного венчура

По данным журнала Inc. со ссылкой на ежегодное исследование «Венчурный барометр», в 2021 году в российские стартапы чаще всего инвестировали крупные экосистемы. На «Сбер», VK, «Яндекс» и другие корпорации пришлось 22 % сделок. Для сравнения: в 2020-м такие сделки занимали 11 %. Эксперты связывают это с усилением конкуренции и консолидацией рынка.

Также «Венчурный барометр» называет самые популярные сферы для венчурных инвестиций. Первое место занимает FinTech; широко популярны образование, SaaS и B2B-софт.

Подробнее об итогах и перспективах EduTech в России можно узнать в статье «Рынок образовательных стартапов в РФ».

Констатируется снижение тренда на экспорт российского FoodTech в виде мгновенной доставки продуктов из дарксторов. Так как пандемия утратила сенсационный шокирующий характер, BioTech и медицина тоже покинули список наиболее привлекательных индустрий.

В другом материале управляющие партнеры фонда Begin Capital отметили рост доверия к сервисам FinTech. По их оценке, многие компании в сфере финансовых инноваций кажутся переоцененными. Но спрос на мгновенные транзакции и услуги блокчейн-инструментов по-прежнему остается беспрецедентным. По этой же причине сегодня в России очень популярны сервисы DeFi.

Основываясь на сведениях, собранных в ходе совместного исследования, The Untitled Ventures и «Русский венчур» выделяют следующие тренды:

  1. Рост денежного объема сделок с иностранными инвесторами. Показатель даже превысил сумму «домашних» сделок: иностранцы вложили ₽44 миллиардов, наши игроки — ₽40 миллиардов. Также многократно увеличился средний чек зарубежной инвестиции.
  2. Двукратное увеличение сделок с частными фондами. Исследователи насчитали 48 сделок на сумму ₽23,8 миллиарда. По сравнению с прошлым годом это в 2 раза больше в количественном выражении, в 6 раз — в денежном. Это объясняется появлением игроков, способных совершать сделки на $10 миллионов и выше, а также растущей возможностью серийных венчурных фирм за год вкладывать больше капитала.
  3. Рост числа и объема инвестиций со стороны корпораций. Зафиксирована 41 сделка на сумму ₽11,5 миллиарда; по объему и количеству это почти в два раза больше, чем в прошлом году. Причина заключается в том, что крупные компании осознали пользу приобретения стартапов и взаимодействия с ними.
  4. Непрозрачность сделок с частными инвесторами. Продолжается тренд на анонимность бизнес-ангелов. Почти в 20% случаев объемы таких инвестиционных раундов и имена инвесторов остаются в тайне. Известно о 61 сделке на сумму ₽3 миллиарда — на одну сделку больше, чем в 2020 году, но на ₽700 миллионов меньше в денежном эквиваленте.
  5. Снижение активности государственных фондов. В 2021 году госфонды закрыли всего 29 сделок общим объемом ₽2,3 миллиарда. Для сравнения: в 2020 году объем составил ₽3,9 миллиарда. Похоже, интерес государства переключился на масштабную реформу институтов развития.

Согласно рейтингу, собранному в рамках того же исследования, больше всего инвестиций вложено в следующие сегменты российского рынка:

  • FinTech — ₽22,5 миллиарда;
  • транспорт — ₽13,2 миллиарда;
  • E-commerce — ₽12,5 миллиарда;
  • образование — ₽9,2 миллиарда;
  • решения для бизнеса — ₽7,3 миллиарда.

А вот количественное распределение (взято из списка «100 самых успешных стартапов 2021 года» от Inc.) выглядит следующим образом:

  • услуги — 15 проектов;
  • образование — 11 проектов;
  • инжиниринг — 9 проектов;
  • IT — 9 проектов;
  • FinTech — 9 проектов;
  • AI — 9 проектов;
  • игры — 7 проектов;
  • медицина — 7 проектов;
  • еда и продукты — 4 проекта;
  • HR — 3 проекта;
  • медиа — 3 проекта.

Прогнозы на венчур в 2022 году

Эксперты предупреждают: тренды венчурных инвестиций всегда связаны с внешними факторами социальной среды, геополитики, событий в России и в мире. Поэтому на 2022 год многие прогнозируют смещение фокуса на энвайронментализм и осознанное потребление. Особо востребованными могут стать стартапы по альтернативной энергетике, синтезу еды, производству биоразлагаемой экологичной упаковки.

Пандемия продолжит усиливать инвесторский интерес к онлайн-платформам и цифровизации. Часть бизнесов намерена остаться в режиме удаленного сотрудничества, поэтому будут широко востребованы технологии в HR-сфере и IT-инструменты для разработки приложений без знания языков программирования (так называемые no-code и low-code tools).

Очевидно, огромное будущее ждет сферы NFT, криптовалюты, метавселенной и блокчейн. Такое предсказание никого не удивит. Эксперты замечают более неожиданные тенденции: технологии стирают границы между государствами. Это может сгенерировать проекты на стыке иммиграции и путешествий, которые помогают туристам оставаться в стране на длительный срок без бумажной волокиты.

Стоит также предупредить о риске экономической стагнации Китая при сохранении высокого уровня инфляции. Очевидно, шоковая волна неизбежно заденет рынки других стран, особенно США, но точный эффект спрогнозировать невозможно.

В целом, эксперты рекомендуют к любому прогнозу на 2022 год относиться со здравой осторожностью. Как мы уже убедились на примере пандемии, экономическая реальность способна измениться в два счета — и по тем причинам, которых никто не ожидал.

Подводим итоги

По оценкам экспертов, объемы венчурного рынка в России выросли в 6 раз: с $304,4 миллиона в 2020 году до $1,8 миллиарда в 2021-м. Также возросли и объемы инвестиций: за минувший период отечественный венчур получил в 3,5 раза больше инвестиций — с ₽24,9 миллиарда в 2020 году до ₽85,2 миллиарда в 2021-м.

Больше всего возросли объемы сделок в следующих категориях:

  • иностранные инвесторы — средний чек увеличился на 447,5 %;
  • частные инвесторы — средний чек увеличился на 252,7 %;
  • корпорации — средний чек увеличился на 82,9 %.

Однако рост во многом объясняется общемировой тенденцией развития венчурного рынка — отечественный венчур неизбежно перенимает ее как участник международных процессов. К тому же в игру вступили новейшие частные фонды, созданные незадолго до пандемии. С наступлением постковидного периода они очнулись от ковидного анабиоза и адаптировались к новым рыночным условиям.

Эксперты призывают осторожнее отнестись к расширению венчурной индустрии в РФ в связи со следующими факторами:

  • основная часть сделок совершена в иностранной юрисдикции;
  • на показатели повлияло несколько крупных сделок в поздних стадиях;
  • количество сделок на ранних стадиях в российской юрисдикции продолжает уменьшаться.

Отметим далее: в течение 2021 года наблюдалось расширение отечественных стартапов за рубеж. Наиболее экспортной стала технология экспресс-доставки за 15–30 минут: компании с российскими корнями пробуют свои силы в разных городах Европы, а также в США, Канаде и Израиле.

Экспансия за границы России объясняет приток капиталовложений от иностранных инвесторов. Общая сумма таких инвестиций составила ₽44 миллиона, это почти в 4,5 раза больше, чем в 2020 году. Тем не менее эксперты замечают, что спрос на российский FoodTech постепенно угас, и прогнозируют неудачу новым попыткам зайти на европейские и североамериканские рынки.

В целом тенденции указывают на стирание границ и переход к транснациональному сотрудничеству. Российские стартапы все чаще привлекают инвестиции из-за рубежа. «Наши» инвесторы тоже охотнее участвуют в раундах финансирования иностранных частных компаний. В игру активнее вступают крупные корпорации, такие как «Сбер» или ВТБ, а вот государство демонстрирует меньше интереса к стартап-индустрии и инновациям.

Судя по объему инвестиций, в топ-5 наиболее востребованных индустрий входят FinTech, транспорт, E-commerce, образование и B2B-софт.

Прогнозы на 2022 год подчеркивают важность технологий по сохранению и защите окружающей среды. Среди инвесторов будут по-прежнему популярны онлайн-платформы, B2B-решения, IT-инструменты по программированию без специальных знаний. Сохранят важность технологии блокчейна, NFT и криптовалюты. Но так как тренды напрямую зависят от событий в мире, любое событие «ковидного» масштаба или, например, кризис на крупном национальном рынке могут резко изменить ситуацию.

P. S. Если у вас остались вопросы по данной теме, то можно обсудить их в чате Admitad Projects в Telegram. Еще больше информации о стартапах — на нашем канале «Раунд, экзит, два пивота».

Венчурный фонд – что это такое, и как с его помощью инвестировать в развитие российской экономики

Венчурный фонд – что это такое

Мы продолжаем исследовать интересный и для многих россиян пока незнакомый мир инвестиций. Сегодня поговорим про венчурный фонд: что это такое, как работает и какие преимущества дает амбициозным инвесторам, которые горят идеей привнести в мир новые проекты.

Понятие и значение для экономики

Венчурный фонд простыми словами – это организация, инвестиционная компания, финансирующая высокорискованные, но потенциально высокодоходные инвестиционные проекты в различных сферах экономики. Как правило, это совершенно новые идеи, которые с одинаковой вероятностью способны захватить мир и принести миллионы владельцам и инвесторам или так никогда и не превратиться в успешный бизнес.

В переводе с английского слово “венчур” или venture – это рискованный, рисковать.

Всего лишь несколько примеров удачных мировых венчурных инвестиций дадут лучшее понимание, что это такое, и зачем фонды рискуют, вкладывая деньги в развитие рискованных проектов:

  1. Facebook Марка Цукерберга профинансирован в 2005 году на 12,7 млн $ за счет венчурного фонда. Сегодня стоимость компании более 537 млрд $.
  2. Alibaba – китайская онлайн-площадка встречи продавцов и покупателей. Друзья основателя проекта вложили в его развитие 60 тыс. $. Уже потом появились и другие венчурные инвесторы. Стоимость на октябрь 2019 года – 460,55 млрд $.
  3. Dropbox – облако для хранения данных в виртуальном пространстве. Первоначально в его создание и развитие было вложено 257,2 млн $. А текущая стоимость компании оценивается в 8,29 млрд $.
  4. Xiaomi – китайская компания по производству мобильных гаджетов. 507 млн $ понадобилось для ее запуска. Сегодня текущая стоимость – 292,45 млрд $.
  5. Zalando – немецкая компания, продающая одежду и другие товары онлайн в Европе. Ее текущая стоимость – 10,43 млрд $. Это более чем в 200 раз больше первоначальных инвестиций в 49 млн $.

Список можно продолжать еще долго. По всему миру это тысячи проектов, воплотить в жизнь которые удалось только благодаря тому, что венчурные инвесторы поверили в идею. Ни один банк никогда не дал бы кредиты на них. А теперь это крупнейшие и высокодоходные компании, делающие существенный вклад в экономику своей страны и мира.

В России самым крупным и известным проектом стал Yandex. Рискованный вид инвестирования в российские компании пока не так распространен. Есть слишком много барьеров для развития этого инструмента. Это и санкции, и коррупция, и бюрократия.

Значение венчурного инвестирования огромно. Рост экономики сегодня возможен только за счет массового внедрения инноваций во все отрасли. Без инвестиций разработки ученых и просто талантливых энтузиастов останутся в их голове и на бумаге.

Я работаю в университете и на собственном опыте знаю, как сложно науке пробиться к финансированию. А что говорить об обыкновенных изобретателях (например, таких как Марк Цукерберг), которые никогда не имели отношения к научно-исследовательским институтам и академиям наук.

Даже по перечисленным успешным проектам можно понять, какие сферы являются привлекательными для рискованных инвесторов. Это IT-технологии, ритейл, связь. Перспективными рассматриваются такие отрасли, как медицина, транспорт, промышленность, строительство.

Объекты венчурных инвестиций:

  1. Идеи, которые пока не нашли реального воплощения. Владельцы только могут похвастаться своим желанием завоевать потребителей.
  2. Существующие фирмы, которые пытаются своими силами реализовать новые разработки и выйти на более высокую ступень развития. Они нуждаются в дополнительных исследованиях и апробации товаров, технологий, услуг.
  3. Состоявшиеся предприятия, которые уже создали инновационный продукт или услугу. Нужен капитал для выхода на массовый рынок.

Отличительные особенности

Отличительные особенности венчурного инвестирования проектов:

  1. Фонд выделяет деньги на длительный срок (5 – 10 лет) и не требует их возврата. То есть он полностью берет на себя риски неудачи и отдает себе отчет в том, что может легко заработать и легко все потерять.
  2. Нет никаких процентов, поручителей, залога имущества в отличие от кредитования коммерческими банками.
  3. Фонд и владелец проекта становятся равноправными партнерами, которые одинаково заинтересованы в успехе. Отсюда не просто передача денег для реализации идеи, но и всестороннее консультирование от опытных экспертов. Для стартапов такая помощь на первоначальном этапе иногда оказывается важнее, чем финансирование.
  4. Неудача и потеря денег не приводят к банкротству владельца, наложению на него штрафных санкций, реализации имущества и прочих “прелестей”, которые ожидают неплательщика по банковскому кредиту. Вместе с фондом рисковали – вместе потеряли.

По статистике только 70 – 80 % профинансированных венчурными фондами проектов “выстреливают” и позволяют заработать владельцам и инвесторам огромные состояния. Остальные вложения оказываются неудачными. Но именно эти 20 – 30 % и делают этот рискованный бизнес одним из самых высокодоходных.

Я уже частично затронула тему банковского кредитования. Хочу подробнее остановиться на сравнении венчурных инвестиций и возможности финансировать проект за счет кредита.

Характеристика Венчурный фонд Банковский кредит
Возможность получить деньги на инновационный проект Высокая, именно для этого фонд и существует Стремится к 0. Банку нужно четкое экономическое обоснование, устойчивое положение предприятия на рынке
Обеспечение Без залога имущества и поручительства. Фонд имеет долю в компании. По достижении определенных результатов он ее продает и зарабатывает на этом Залог имущества, поручительство
Погашение Нет ежемесячного погашения и процентов. Фонд имеет право на часть прибыли как владелец доли в компании Ежемесячное обязательное погашение кредита и начисленных процентов
Роль в развитии компании Непосредственное участие, так как фонд напрямую заинтересован в успехе. Профессиональные аналитики, экономисты и инвесторы консультируют владельца на всех этапах реализации проекта Никакого участия. Банк заинтересован в возврате выданных средств
Условия финансирования Инвестиции перечисляются одним или несколькими траншами. Срок возврата средств не оговаривается Срок возврата четко прописан в договоре. Нарушение влечет наложение санкций
Риск Высокий. Но фонды сознательно на него идут, ожидая высокую доходность в будущем Низкий, так как в процентную ставку заложен риск невозврата кредита. А залог или поручительство еще больше его снижает. Плюс банки часто требуют оформить страхование

Этапы венчурного инвестирования

Любой инвестиционный проект включает несколько стадий развития: от зарождения идеи до получения стабильного дохода. Венчурный проект – это не исключение. Механизм работы системы можно разделить на несколько стадий:

  1. Достартовая или “посевная”. Это этап поиска новых идей. Вначале нет четкого экономического обоснования, площадки для реализации и понимания, как выводить продукт или технологию на рынок. Фонд финансирует научные и маркетинговые исследования, проводит оценку коммерческой эффективности проекта, помогает набрать команду для реализации, создать опытный образец и пр.
  2. Стартовая. Образец опробован, экономическое обоснование получено. На этой стадии вкладывается капитал для создания нового продукта или услуги, его вывода на рынок и продвижения. Решаются организационные вопросы: документальное оформление, разработка стратегии развития и пр. Фонд становится партнером руководителя компании через выпуск акций и получение доли в бизнесе.
  3. Стадия развития. Идет активное расширение компании: завоевание новых рынков, увеличение производственных площадей, закупка дополнительного оборудования. Акции растут в цене, увеличивая рыночную стоимость компании.
  4. Стадия стабильности. На протяжении нескольких лет компания развивается, получает прибыль, акции продолжают расти в цене. Наступает срок окупаемости первоначальных инвестиций. Инвестировать уже не надо в таком объеме, как на начальном этапе.
  5. Завершающая. Инвесторы получают доход в виде дивидендов или продажи своей доли в компании, тем самым выходят из бизнеса и начинают поиск новых идей и проектов. Разница между размером первоначального капитала и стоимостью проданного контрольного пакета акций и есть прибыль венчурного фонда.

Специфика российских фондов: обзор крупнейших игроков на рынке

Деятельность венчурных фондов в России не так развита, как в других странах, но она есть. А имена наших крупнейших инвесторов, которые вкладывают деньги в стартапы по всему миру, звучат в списке Forbes наравне с известными западными именами. Динамика показывает, что число сделок ежегодно растет, как и объемы инвестирования. В 2017 году была заключена 391 сделка, в 2018 – 441.

Факторы, которые могут стать локомотивом вывода российского венчурного рынка на новый уровень развития:

  1. Западные санкции и поддерживаемая правительством политика импортозамещения. В таких условиях экономика остро нуждается в новых идеях и разработках. С другой стороны, именно санкции тормозят развитие рынка рискованных инвестиций. Западный инвестор в массовом порядке не заходит в Россию и не участвует в финансировании перспективных проектов.
  2. Все еще высокий уровень образования в России. К сожалению, динамика прослеживается негативная, что бы нам ни говорили представители власти. Я преподаю в университете и прекрасно знаю образовательную политику “изнутри”. Региональные вузы поставлены в условия выживания. Возрастающая с каждым годом бумажная волокита, увеличение учебной нагрузки, мизерная заработная плата и полное отсутствие материально-технического обеспечения не способствуют повышению качества образования.
  3. Острая заинтересованность предприятий в новых технологиях. Особенно если они хотят участвовать в конкурентной борьбе не только на российском, но и на зарубежном рынках.
  4. Стабильная макроэкономическая ситуация, которая выражается в низком уровне государственного долга, крупных золотовалютных резервах государства, снижении инфляции и пр.
  5. Богатое обеспечение России ресурсами: природными, интеллектуальными. Это открывает огромные возможности для реализации самых амбициозных проектов.

Российская венчурная компания (РВК) провела по итогам 2018 года исследование. Вложения в российские стартапы составили 26,7 млрд рублей. Самым активным корпоративным инвестором стала АФК “Система”. На ее счету 15 сделок. Наибольшее количество сделок (16 сделок на 15 млн $) среди венчурных компаний заключила Runa Capital. А среди частных инвесторов (их еще называют бизнес-ангелами) лидирует Александр Румянцев (15 сделок).

Для справки: РВК – это специально созданная организация, которая формирует венчурные фонды в России. 100 % капитала принадлежит государству. Всего она создала 25 фондов. Объем одобренных инвестиций достиг 18,1 млрд рублей.

Вот так выглядит рейтинг самых активных фондов (на основе исследования РВК).

Рейтинг фондов

Проведем обзор венчурных фондов, работающих на российском рынке.

Название Общий объем средств, млн $ Средний чек сделки, млн $
Runa Capital 270 3
I2BF 30 0,2
Target Global 797,5 3 – 5
Primer Capital 5 0,2 – 0,3
Fort Ross Venture 310 5
Gagarin Capital 55 1
QIWI Ventures Нет данных 0,075 – 0,22

Заключение

Все аналитики отмечают, что венчурные фонды последние годы активизируются в России. Очень хочется надеяться, что это так, и тенденция сохранится на долгие годы. Направление интересное, перспективы огромные. А главное, это именно то, в чем так нуждается российская экономика.

Отчет-исследование по российскому венчурному рынку за 2016

vse-investory.ru

С начала кризиса в 2014 году число сделок на российском венчурном рынке все время падает. Также снижаются объем инвестиций, количество и стоимость выходов.

И все же большинство отечественных инвесторов не теряют веры в рост российского венчура. Их оптимизм поддерживают дешевые и талантливые ИТ-кадры в стране, а также снижение привлекательности традиционных инвестиций.

В некотором роде кризис даже оздоровил наш рынок. Многие инвесторы говорили, что проекты стали качественнее, стартаперы — умнее. Все больше отечественных фондов ориентируются на проекты с международным потенциалом. Их логика ясна: в уходящем году стартаперы из России и СНГ добились больших успехов за рубежом.

Пора подвести итоги. Давайте вспомним, какие новые фонды появились на российском венчурном рынке в этом году.

Новые инвесторы

S&P Capital

В начале года бывший топ-менеджер «Связного», Enter, МТС и «Вымпелком» Сергей Румянцев неожиданно для себя вложился в столичный коворкинг «Рабочая станция». После этого он решил запустить венчурный фонд. К нему присоединились другие выходцы из «Связного» — Алексей Дмитриев, Евгений Прохоров и Денис Киселев. Они стали партнерами S&P Capital.

Фонд готов инвестировать от $10 до 500 тысяч в стартапы в ритейле и e-commerce — маркетплейсы, омниканальные продажи, услуги по запросу. Рассматриваются проекты от идеи до стадии A, которые смогут показать рост в течение года.

Сейчас в портфеле фонда — компании «Парк детского периода», ивент-агентство «Мандариновая лиса», коворкинг «Рабочая станция», сеть кофеен OneBucks Coffee и пивные магазины «Пивзавод».

RB Capital

В феврале инвестиционная компания RB Partners запустила венчурный фонд объемом $10 млн. Они готовы вкладывать от $100 тысяч до $1 млн в российские и зарубежные проекты на посевной и ранней стадиях.

RB Capital ищет стартапы в сфере облачных технологий, искусственного интеллекта, анализа данных и интернета вещей. Его интересуют решения, которые можно применить в финансах и медицине.

Ранее RB Partners инвестировала в разработчика управленческого софта RBtechnologies (дочка RB Partners), площадку для привлечения инвестиций IPOboard и разработчика бизнес-приложений FrontSphere. Все они перешли в портфель RB Capital.

Gazprom Media Ventures

В феврале медиахолдинг «Газпром-Медиа» объявил о запуске корпоративного инвестфонда — Gazprom Media Ventures. Фонд не дает стартапам денег. Он выбрал модель media for equity — рекламное продвижение в обмен на процент от выручки или долю в бизнесе.

Gazprom Media Ventures интересуют стартапы в сфере электронной коммерции, технологические бизнесы с оборотом от $1 млн в год и lifestyle-медиа. Фонд вошел в состав подразделения «ГПМ-Технологии», к которому также относятся продавец интернет-рекламы «ГПМ-Диджитал», видеосервис RuTube, онлайн-кинотеатры Zoomby и Now.ru.

На момент запуска фонда глава «ГПМ-Технологий» Вадим Федотов рассказал о первом пилоте с некоей компанией. Но пока об инвестициях Gazprom Media Ventures ничего не известно.

Sistema Venture Capital

В апреле запустился корпоративный венчурный фонд АФК «Система», о создании которого было заявлено еще в предыдущем году. Sistema Venture Capital нацелен на стартапы на стадии раунда А, с глобальными амбициями и ориентиром на мобайл.

Отраслевые предпочтения фонда — финансовые сервисы, рекламные технологии, виртуальная реальность, интернет вещей, маркетплейсы, проекты в сфере коммуникаций и развлечений, в том числе новые медиа и онлайн-игры.

В текущем портфеле фонда находятся образовательный стартап Mel Science, разработчик VR-игр Luden.io, разработчик технологий компьютерного зрения VisionLabs и биржа бытовых услуг YouDo.

Читать статью  Инвестировать в стартап: риски и советы юристов

Notamedia

В феврале известное в рунете digital-агентство решило заняться венчурными инвестициями. Об этом Rusbase рассказал глава Notamedia Сергей Оселедько. По его словам, вокруг Notamedia сформировался клуб партнеров, которые готовы соинвестировать в стартапы.

Они готовы вкладывать в проекты от $500 тысяч до $3 млн, а также помогать своим портфельным проектам выходить на крупных заказчиков из медиа и госсектора.

Notamedia интересуется проектами в сфере рекламных технологий, которые позволяют привлечь и монетизировать медийный трафик или облегчают производство контента. Также она хочет инвестировать в сферу wellness — гаджеты и софт для фитнеса и улучшения качества жизни.

Admitad Invest

В марте рекламная компания Admitad запустила фонд для инвестиций в интернет-проекты Admitad Invest. Они ищут маркетплейсы, SaaS-решения, CPA-сети, контент-проекты с большой аудиторией и b2b-сервисы.

В каждый проект Admitad Invest готов вложить до 20 млн рублей, предоставить ему офис, оказать менторскую и юридическую поддержку. В июле он вложился в белорусский сервис для клиентской поддержки через мессенджеры Blinger. Ранее сообщалось об инвестициях фонда в два b2b-сервиса, один SaaS-проект и две лидогенерирующие площадки.

«Лаборатория Касперского»

В мае компания объявила, что начинает инвестировать в стартапы. Поиском и отбором проектов занялось инвестиционное подразделение «Лаборатории», которое было выделено еще в 2015 году.

Компания пообещала вкладывать $50 тысяч до $1 млн в проекты на посевной стадии с работающим прототипом и сложившейся командой. Ее интересуют стартапы, которые занимаются кибербезопасностью для мобайла, облаков и интернета вещей.

Ранее «Лаборатория Касперского» вложила по $1 млн в победителей номинации Next Generation Security в рамках конкурса стартапов GoTech. Также она вместе с венчурными фондами Mangrove Capital Partners и ABRT Venture Fund организовала международный акселератор Security Startup Challenge, одним из финалистов которого стал российский проект SiteSecure. В октябре компания запустила конкурс Kaspersky Start с главным призом в размере 1 млн рублей.

VR Tech

В июне основатель Digital October Георгий Тушинский и инвестор Игорь Лутц создали первый в России фонд для инвестиций в виртуальную реальность. Его первоначальный объем составит 300 млн рублей.

Новый фонд ищет VR-стартапы в области развлечений (VR-игры, панорамные трансляции, VR-парки и VR-кинотеатры) и повышения эффективности бизнеса (промышленный дизайн, виртуальные тренажеры и др.). В проекты на ранней стадии он готов инвестировать 10-30 млн рублей. К долгосрочным он привлечет иностранных соинвесторов. Состав портфеля фонда пока неизвестен.

Новые фонды старых инвесторов

Второй венчурный фонд Сбербанка

В апреле стало известно о том, что Сбербанк создает второй венчурный фонд объемом $200-250 млн. Этот капитал российский банк сформирует вместе с частными соинвесторами. Управлять новой структурой будет компания MoneyTime Ventures. Она уже управляет первым венчурным фондом Сбербанка, который запущен в 2012 году.

Новый фонд интересуют финансовые технологии, искусственный интеллект, маркетплейсы, экономика совместного потребления и кибербезопасность. Он будет вкладывать от $5 млн в стартапы на стадиях A, B и C.

31 марта 2017 в Москве состоится конференция по технологиям в финансовой отрасли FinTech Russia, которая соберет на одной площадке ключевых представителей российского финтеха. Деловая программа мероприятия построена на кейсах и инструкциях от пионеров-практиков. Неформальную часть программы представляет FinTech Show: во время фуршета вы послушаете выступления создателей новых технологий. Подробнее о конференции — на сайте. Следите за новостями FinTech Russia в официальном Telegram-канале и на страницах в Facebook и «ВКонтакте».

Новый фонд Игоря Рябенького

В июне известный бизнес-ангел сообщил о запуске нового фонда на $100 млн. Он будет вкладывать в стартапы на поздних стадиях — в портфельные проекты фонда Altair и в сторонние компании. Новый фонд будет инвестировать в потребительский интернет, финансовые технологии и SaaS-сегмент.

Flint Capital II

В июле Flint Capital объявил о запуске второго фонда объемом $100 млн. Он будет инвестировать в российские и израильские стартапы в ИТ, медиа, финтехе, виртуальной и дополненной реальности.

Inventure Partners II

В июле Inventure Partners запустил второй фонд на $150 млн. Он будет вкладываться в стартапы из России, Израиля, Германии и Великобритании. Новый фонд продолжит инвестировать в потребительские онлайн-сервисы. Так, в портфеле Inventure Partners I значатся такси-агрегатор Gett, мобильный эквайринг 2can и онлайн-продавец пакетных туров OnlineTours.

Rusnano Sistema

В сентябре госкомпания «Роснано» и АФК «Система» создали совместный фонд прямых инвестиций объемом $100 млн. Он будет вкладывать от $5 до $20 млн в высокотехнологичные компании на разных стадиях.

Rusnano Sistema интересуют проекты в сфере микроэлектроники, энергоэффективности, робототехники и ИТ. Создатели фонда планировали совершить первую сделку до конца года. Пока об инвестициях фонда ничего не известно.

InspiRussia

В сентябре сингапурский фонд с российскими корнями Life.SREDA вновь заинтересовался отечественным рынком: он запустил новый финтех-акселератор на базе университета Иннополис.

Он ищет стартапы в сфере блокчейна, кибербезопасности, искусственного интеллекта, умного страхования и других. InspiRussia предлагает компаниям трехмесячную акселерацию. В каждый проект он инвестирует в проект от 500 тысяч рублей до 3 млн рублей (в обмен на долю от 1% до 10%).

Ранее Life.SREDA инвестировал в российские виртуальные банки «Рокетбанк» и «Инстабанк», сервис оценки платежеспособности заемщиков «Скориста» и мобильный эквайринг LifePay.

Новые фонды с участием РВК

Phystech Ventures II

В начале года Российская венчурная компания и фонд Phystech Ventures запустили совместный фонд. РВК инвестировала в Phystech Ventures II 600 млн рублей. Объем фонда планируется довести до 2 млрд рублей за счет частных инвесторов.

Новая структура будет инвестировать в проекты на посевной стадии. Стартапы должны соответствовать приоритетам Национальной технологической инициативы: новые материалы, аддитивные технологии, новые источники энергии, энергоэффективности, большие данные, кибербезопасность и децентрализованные финансы. О сделках пока ничего не известно.

Читать статью Сравнительный анализ развития венчурного предпринимательства в России, США и Европе Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Три новых фонда РВК и «Сколково»

В сентябре стало известно о создании трех совместных фондов для инвестиций в резидентов «Сколково», которые уже освоили гранты. Совокупный объем трех структур составит 13 млрд рублей (10 из них вложит РВК, 3 — частные соинвесторы).

Первый фонд размером 5,75 млрд рублей будет вкладывать в ИТ. Второй фонд объемом 3,75 млрд рублей проинвестирует биотехнологии. Третий, тоже на 3,75 млрд рублей, предназначен для поддержки индустриальных стартапов. Инвестиции в каждого резидента «Сколково» составят около 100 млн рублей.

Совместный фонд «Ростелекома» и РВК

В декабре стало известно, что РВК и «Ростелеком» решили создать совместный венчурный фонд объемом 1,5 млрд рублей. Он будет инвестировать в финансовые технологии, анализ данных, интернет вещей, виртуальную и дополненную реальность — словом, проекты, которые смогут стать точками роста для телекома.

Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций

На днях РВК и Белорусский инновационный фонд создали совместный фонд объемом 1,4 млрд рублей. Он будет инвестировать в российские и белорусские стартапы, которые смогут встроиться в производственно-коммерческие цепочки Евразийского экономического союза.

Проекты на посевной стадии получат до 25 млн рублей, на стадии A — до 100 млн рублей. Первые сделки запланированы на 2017 год.

Отчет-исследование по российскому венчурному рынку за 2016

PwC и РВК опубликовали ежегодный отчет-исследование по российскому венчурному рынку за 2016 год из серии MoneyTree. Главные итоги заключаются в том, что экосистема венчурного рынка сохранилась, а экономические сложности прошлого года отразились, прежде всего, на объеме сделок, но не на их количестве.

Отчет MoneyTree по России за 2016 год можно назвать первым полноценным исследованием реакции венчурного рынка на рецессию 2015-2016 годов. Главный вывод, который можно сделать из отчета, заключается в том, что, несмотря на существенное сокращение капитала в венчурной экосистеме, активность в ней сохраняется на уровне 2015 года, инфраструктура рынка сохранилась, и в 2017 году при ожидаемом увеличении общеэкономической активности будут преодолены последствия как минимум спада 2016 года.

Агентство Передовых Информационных Технологий работает с разными источнками финансирования бизнеса. Если у вас есть потребность в финансировании вашего проекта, то приходите — поговорим.

Суммарный объем капитала в венчурной экосистеме снизился с $2,19 млрд в 2015 году до $410 млн — впрочем, авторы отчета уточняют, что на деле падение меньше (порядка 59%), поскольку в 2015 году на итоговый показатель повлияла крупная и нетипичная для рынка сделка по выходу инвесторовиз компании Avito на $1,2 млрд.

Сам по себе рынок венчурных сделок в 2016 году оценивается в $165 млн, что на 29% меньше, чем в 2015 году. Число сделок прошлого года при этом практически равно числу сделок 2015 года — 184 против 180. Таким образом, реальная картина происходящего — это сокращение объема вложений в конкретные венчурные проекты, авторы отчета предлагают три версии объяснения: рост осторожности инвесторов по отношению к активам этого класса, диверсификация портфелей с осуществлением большего числа менее крупных инвестиций, переход к инвестированию консорциумами.

Распределение венчурных инвестиций по стадиям развития компаний, млн.долл.:

Наибольшее сокращение инвестиций по сделкам пришлось на раунды расширения бизнеса компаний. Если в 2015 году в среднем компания получала на расширение в сделке $5,3 млн, то в 2016 году — $2,8 млн. Объемы вложений в среднюю компанию на посевной стадии, в стартап и компанию на ранней стадии развития почти не изменились. По словам Александра Кардаша, старшего менеджера отдела корпоративных финансов PwC в России, на основании этой картины «можно со сдержанным оптимизмом оценивать перспективы развития российского венчурного рынка».

Средний размер сделок по стадиям развития компаний, млн.долл.:

Гранты, выдаваемые венчурам, PwC и РВК собственно к инвестициям не относят (они невозвратны), тем не менее для достаточно небольшой и находящейся на довольно ранней стадии развития экосистемы венчурного рынка эти деньги ($121 млн, 4651 грант) достаточно важны. Их выдавали в 2016 году преимущественно Фонд «Сколково» и Фонд Бортника, число грантов несколько сократилось, как и совокупный их объем в сравнении с 2016 годом.

Интересный внутриотраслевой тренд 2016 года — снижение числа сделок и привлечения капитала в биотех-венчуры (26 сделок против 39 в 2015 году) и рост вложений в сектор промышленных технологий — увеличение числа сделок с 15 до 21 сделки. Восприятие идей «индустрии 4.0», реализуемые в России, пока отражаются именно в этих скромных цифрах.

Распределение венчурных инвестиций по секторам:

Заключение:
В целом, сохранение активности инвесторов на российском венчурном рынке, а также прогнозы о восстановлении инвестиционной активности в 2017 году позволяют со сдержанным оптимизмом оценивать дальнейшие перспективы развития российского венчурного рынка.

С полной иформацией об отчете вы можете ознакомиться здесь: goo.gl/YmZHlE

Венчурный бизнес в России в 2014-2016 годах Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

VENTURE BUSINESS / HIGH TECHNOLOGY / BUSINESS ANGELS / EXPORT OF CAPITAL / INVESTING / VENTURE CAPITAL FUNDS / INNOVATIVE PRODUCTION / FINANCING / VENTURE CAPITAL TRANSACTIONS / RESEARCH AND DEVELOPMENT / ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС / ВЫСОКИЕ ТЕХНОЛОГИИ / БИЗНЕС-АНГЕЛЫ / ВЫВОЗ КАПИТАЛА / ИНВЕСТИРОВАНИЕ / ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ / ИННОВАЦИОННОЕ ПРОИЗВОДСТВО / ФИНАНСИРОВАНИЕ / ВЕНЧУРНЫЕ СДЕЛКИ / НИОКР

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Трепаков Александр Сергеевич

В статье дается анализ венчурного бизнеса в России за период с 2014 по 2016 года. Раскрываются основные проблемы, которые препятствуют развитию венчурного бизнеса и основные факторы, которые сдерживают инновационное развитие в российской экономике. Дается краткий обзор острой необходимости перехода к высоким технологиям производства в отечественной экономике. Характеризуются основные источники финансирования венчурного предпринимательства в России и за рубежом. Приводятся аналитические данные за исследуемый период, на основе которых формируется прогнозирование последующих тенденций развития венчурного бизнеса в России.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Трепаков Александр Сергеевич

Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции его развития на примере российской Федерации и Соединенных Штатов Америки

Venture business in Russia, 2014-2016 years

The article provides an analysis of venture business in Russia in the period from 2014 to 2016. Disclosed are the main problems that hinder the development of venture business and the main factors that hinder the innovative development of the Russian economy. We give a brief overview of the urgent need to transition to high-tech production in the domestic economy. Characterized by the main sources of funding for the venture business in Russia and abroad. The analytical data for the study period, which is formed on the basis of forecasting the next trends of venture business in Russia.

Текст научной работы на тему «Венчурный бизнес в России в 2014-2016 годах»

Трепаков А.С. (2016). Венчурный бизнес в России в 2014-2016 годах. Вопросы инновационной экономики, 6(3), 277-292. doi: 10.18334/vinec.6.3.36995

Язык публикации: русский

Russian Journal of Innovation Economics, 2016, Volume 6, Issue 3

Venture business in Russia, 2014-2016 years

The article provides an analysis of venture business in Russia in the period from 2014 to 2016. Disclosed are the main problems that hinder the development of venture business and the main factors that hinder the innovative development of the Russian economy. We give a brief overview of the urgent need to transition to high-tech production in the domestic economy. Characterized by the main sources of funding for the venture business in Russia and abroad. The analytical data for the study period, which is formed on the basis of forecasting the next trends of venture business in Russia.

venture business, high technology, business angels, the export of capital, investing, venture capital funds, innovative production, financing, venture capital transactions, research and development

Trepakov, A.S. (2016). Venture business in Russia, 2014-2016 years. Russian Journal of Innovation Economics, 6(3), 277-292. doi: 10.18334/vinec.6.3.36995

JEL: G24, 000, 010 Original Research Language: Russian

Received: 01 Sep 2016, Published: 30 Sep 2016

© Trepakov, A. / Publication: Creative Economy Publishers

This work is licensed under a Creative Commons BY-NC-ND 3.0

H For correspondence: fizics@mail.ru

►business venture is a form of business that is able to both support the existing economy and act as its engine

► Russian market is an unformed economy, which requires a new «shock therapy», but not one that has been in the recent 1998, and is completely different. Under the essence of this «treatment» is understood the urgent need to move the economy from mining technology to modern, high-tech

► Russia has long been considered a beautiful smithy of engineering personnel who carried out unspeakable projects around the world, so she stayed. The problem lies in a lack of funding for research and training. That is why the outflow of «brains» is observed in Russia abroad

►the situation on the market, which will be able to break this trend — is to create a reliable foundation for the development of a business venture, and not only at the expense of the state budget, but at the expense of the Russians themselves, philanthropy in our or business angels — in a foreign

►the only way out seems efficient, effective control of capital outflow from the country at the federal level. Otherwise, the money that has been earned in Russia -no good will not bring it. It is much more correct from the point of view of the ideas of patriotism and national support domestic projects in the field of innovative technologies, and not foreign

►as the experts predict, will be particularly hard on the companies ‘seeding’ stages in the next 2-3 years and «start-up». Russian startup market produces the following impression on investors’ buying was cheap, but to sell — there is no one «

Читать статью Организация ООО СКОЛКОВО-ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Вопросы инновационной экономики, 2016, Том 6, Выпуск 3

Венчурный бизнес в России в 2014-2016 годах

1 Южно-Уральский государственный университет

В статье дается анализ венчурного бизнеса в России за период с 2014 по 2016 года. Раскрываются основные проблемы, которые препятствуют развитию венчурного бизнеса и основные факторы, которые сдерживают инновационное развитие в российской экономике. Дается краткий обзор острой необходимости перехода к высоким технологиям производства в отечественной экономике. Характеризуются основные источники финансирования венчурного предпринимательства в России и за рубежом. Приводятся аналитические данные за исследуемый период, на основе которых формируется прогнозирование последующих тенденций развития венчурного бизнеса в России.

венчурный бизнес, высокие технологии, бизнес-ангелы, вывоз капитала, инвестирование, венчурные фонды, инновационное производство, финансирование, венчурные сделки, НИОКР

Трепаков А.С. (2016). Венчурный бизнес в России в 2014-2016 годах. Вопросы инновационной экономики, 6(3), 277-292. doi: 10.18334^^.6.3.36995

JEL: G24, O00, O10 Язык публикации: русский

© Трепаков А. / Публикация: Издательство «Креативная экономика» Статья распространяется по лицензии Creative Commons BY-NC-ND 3.0

н Для связи: fizics@mail.ru

► венчурный бизнес является такой формой предпринимательства, которая способна как поддерживать существующую экономику, так и выступать в роли ее двигателя

► российский рынок представляет собой несформировавшуюся экономику, которой требуется новая «шоковая терапия», но не та, которая была в недавнем 1998 году, а совершенно другая. Под сутью данной «терапии» следует понимать острую необходимость перехода экономики от добывающих технологий к современным, высоким технологиям

► издавна Россия считалась кузницей прекрасных инженерных кадров, которые осуществляли немыслимые проекты по всему миру, такой она и осталась. Проблема кроется лишь в отсутствии финансирования научных исследований и кадров. Именно поэтому в России наблюдается отток «мозгов» за границу

►ситуация на рынке, которая будет способна сломить данную тенденцию — это создание надежного фундамента для развития венчурного бизнеса, причем не только на средства из госбюджета, но и на средства самих россиян, меценатство по-нашему или бизнес-ангелы — по-иностранному

► единственным выходом представляется действенный, эффективный контроль вывода капитала из страны на федеральном уровне. Иначе деньги, которые были заработаны в России — никакой пользы ей не принесут. Гораздо правильнее с точки зрения патриотизма и национальной идеи поддерживать отечественные проекты в области инновационных технологий, а не зарубежные

► как прогнозируют специалисты, особенно трудно в ближайшие 2-3 года будет компаниям на стадиях «посева» и «стартапа». Российский стартап-рынок производит следующее впечатление на инвесторов: «покупать стало дешево, но продавать — некому».

Трепаков Александр Сергеевич, студент ВШЭ-230, Южно-Уральский государственный университет, г. Челябинск( fizics@mail.ru)

В эпоху ускорения научно-технического развития во многих странах пристальное внимание уделяется разработке и освоению высоких технологий, без которых дальнейший процесс развития общества представляется невозможным. В связи с данной тенденцией большое значение в формировании современной экономики приобретает венчурный бизнес. Венчурный бизнес в наши дни — это новейшая форма малого предпринимательства, значимость которого на данном этапе развития, в век высоких технологий, несомненно, возросла. Связывая все воедино, России для того, чтобы значительно ускорить развитие экономики, важно развивать данный вид предпринимательства. Исходя из этого, данная тема является актуальной.

Целью данной статьи является анализ развития венчурного бизнеса в России в 2014-2016 годах. Для ее достижения нужно решить следующие задачи:

— Рассмотреть понятие, сущность и значимость венчурного предпринимательства в России.

— Выявить факторы, мешающие развитию венчурного предпринимательства в России.

— Собрать и проанализировать данные по результатам деятельности венчурного предпринимательства в России за исследуемый период.

— На основе анализа данных сформировать выводы и заключения о существующих тенденциях развития венчурного предпринимательства в России.

Среди ранее опубликованной научной литературы, исследующей данную тематику, следует выделить работы С.Д. Ильенковой с соавторами, в которых авторы довольно подробно раскрывают сущность венчурного бизнеса. Кроме того, весьма ценный материал, касающийся истории венчурного бизнеса, можно найти в статьях Т. Цихан и Е. Евдокимова.

Особое место в изучении данного вопроса занимают ресурсы удаленного доступа, т.к. среди печатной литературы весьма мало материала, который бы показывал современное состояние венчурного

бизнеса в России, раскрывал его проблемы и перспективы дальнейшего развития. В связи с данной ситуацией огромный интерес представляют публикации А. Никоннен и И. Гладких, в которых авторы отвечают на вышеуказанные вопросы и предлагают конкретные меры, способные решить существующие проблемы в венчурном бизнесе России.

Также стоит отметить известного инвестора М. Шеховцова, который внес свой вклад в изучение современного состояния венчурного бизнеса в России. В своей статье он дает подробную характеристику венчурного бизнеса в России, делая акцент на перспективах нашей страны в данной сфере предпринимательства.

Венчурный бизнес в России (2014-2016годы)

Венчурный бизнес является такой формой предпринимательства, которая способна как поддерживать существующую экономику, так и выступать в роли ее двигателя.

Российский рынок представляет собой несформировавшуюся экономику, которой требуется новая «шоковая терапия», но не та, которая была в недавнем 1998 году, а совершенно другая. Под сутью данной «терапии» следует понимать острую необходимость перехода экономики от добывающих технологий к современным, высоким технологиям, к которым мы можем отнести: 1Т-технологии, нанотехнологии, биотехнологии и пр.

Следует сказать, что такие попытки перестройки экономики на новое видение проводились не раз. Отметим создание в 1996 году РАВИ (Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования), в 2007 году ОАО «РВК» (Российская венчурная компания) как основные тенденции в решении насущного вопроса: «Россия — сырьевой придаток Европы или страна с высокотехнологичным настоящим и будущим?».

В пользу первой части вопроса любят выступать наши западные партнеры, которые, если смотреть шкалу истории, всегда опережали нас на 20 лет в вопросах, затрагивающих революционные подходы и тенденции видения нового мира, от экономики до социальных отношений в целом. К примеру, начальное развитие венчурного бизнеса

в США попадает на этот же рубеж 60-70-х гг., и именно в период 8090-х гг. получает свою возможность развития венчурный бизнес в России.

В пользу второй части вопроса говорят наши достижения в атомной энергетике, космической и военной отраслях. Также не следует забывать о наших специалистах в области программирования.

19 мая 2016 года команда Санкт-Петербургского государственного университета победила на студенческом чемпионате мира по программированию Ассоциации вычислительной техники (АСМ-1СРС) [1].

Стоит отметить, что команды наших институтов (СПбГУ, МФТИ, ИТМО, УРФУ и ННГУ) с 2000 года из 17 чемпионатов — выиграли 11. Причем начиная с 2012 года нашим командам нет равных (5 побед подряд) [2].

Многим известны слова топ-менеджера подразделения крупной американской компании по части ПО: «В России из просмотренных анкет специалистов для работы в компании подходила каждая шестая, в то время как в Индии — каждая 60-я, а в Китае — лишь 200-я» [3].

Издавна Россия считалась кузницей прекрасных инженерных кадров, которые осуществляли немыслимые проекты по всему миру, такой она и осталась. Проблема кроется лишь в отсутствии финансирования научных исследований и кадров. Именно поэтому в России наблюдается отток «мозгов» за границу.

Ситуация на рынке, которая будет способна сломить данную тенденцию, — это создание надежного фундамента для развития венчурного бизнеса, причем не только на средства из госбюджета, но и на средства самих россиян, меценатство по-нашему или бизнес-ангелы -по-иностранному.

К сожалению, наши меценаты не хотят исполнять своей роли, предпочитая выводить накопленный капитал в оффшоры, боясь скорее экспроприации, нежели денежных потерь от инфляции. Желание уклониться от высокого налогообложения мы исключаем, т.к. в России одна из самых низких ставок на доходы — 13%, в то время как в

Испании — 52%, Дании — 55,38%, Швеции — 56,6%, Франции — 75% [4]. Стоит отметить, что такие высокие ставки действуют на людей с высоким доходом.

В основном в оффшоры выводят «нечистые» деньги, которые нужно «отмыть». Именно вывод отечественного капитала в оффшоры негативно сказывается на развитии венчурного бизнеса в России. Ведь вместо того, чтобы заплатить налог на доходы в 13% и, грубо говоря, «отмыть деньги», а затем инвестировать часть капитала в отечественные венчурные предприятия — происходит безостановочный отток капитала, который безвозвратно оседает в швейцарских банках после ряда экономических операций.

Для наглядности обратимся к таблице.

Чистый ввоз/вывоз капитала РФ

Год Всего, в том числе: Банки Прочие секторы Процент к предыдущему году

2013 61,6 17,3 44,4 14,29%

2014 153,0 86,0 67,0 148,38%

2015 58,1 34,0 24,1 -62,03%

2016 (оценка) 39,3 21,2 18,1 -32,36%

Суммы в таблице — миллиарды долларов США

Знак «+» — значит вывоз капитала, знак «-» — ввоз.

Кроме последнего столбца.

По оценке Центрального банка России, чистый вывоз капитала банками и предприятиями из России в первом квартале 2014 г. составил 50,6 млрд долларов (около 1,8 триллионов рублей), что в 1,8 раза больше, чем в первом квартале 2013 г. (27,5 млрд долл.) [6].

Для сравнения: федеральный бюджет России на 2014 год по расходам составлял 13,960 триллионов рублей [7].

То есть, инвестируя эти деньги, например, в развитие венчурного бизнеса, мы бы имели показатель на долю НИОКР (научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ) не 1-2% от ВВП, а все 12% (отток капитала за 1-ый квартал 2014 года). А это в 2,5 раза выше, чем показатели Израиля (4,8%).

Если мы сложим 2014, 2015 и 2016 годы, то получим 250,4 млрд долларов. По данным РВК, средний размер сделки в 2015 году сократился на 55% и составил 1,5 миллиона долларов. Путем деления получаем 160 тысяч незаключенных сделок в секторе венчурного бизнеса в период с 2014-2016 гг.

Даже если считать, что лишь 10% проинвестированных компаний смогут занять свою нишу, мы получаем 16 тысяч нереализованных стартапов на российском рынке. Для нашей экономики это катастрофическая тенденция, ведь средства, выведенные в оффшоры, будут спонсировать стартапы зарубежных компаний вместо отечественных проектов.

Читать статью Как частному инвестору зайти в венчурную сделку: способы, описание, ссылки

Единственным выходом представляется действенный, эффективный контроль вывода капитала из страны на федеральном уровне. Иначе деньги, которые были заработаны в России, никакой пользы ей не принесут. Гораздо правильнее с точки зрения патриотизма и национальной идеи — поддерживать отечественные проекты в области инновационных технологий, а не зарубежные. Но также следует понимать, что людьми в первую очередь руководит желание получить гарантированную прибыль. Даже и в таком рискованном секторе, как венчурный бизнес, а на российском рынке он предоставляет собою двойной риск, так как в нем произошли негативные изменения:

1. Отток из России иностранного и отечественного капиталов -это связано с политической ситуацией. Теперь и большинство российских игроков предпочитают инвестировать в западные проекты.

2. Деньги в России стали очень дорогими. Доходности облигаций растут, падает фондовый рынок и цены на недвижимость. Как итог, полное исчезновение финансовых инвесторов, которых бы заинтересовали низколиквидные проекты с доходностью в десятки

процентов, высокой степенью риска и достаточно длительным сроком окупаемости.

3. Низкие возможности выхода на рынок, учитывая ограниченное число стратегических покупателей и фактическое закрытие рынка публичных размещений. Именно поэтому иностранные инвесторы не торопятся покупать отечественные ]Г-компании, так как непонятны будущие действия с регулированием. Российские инвесторы, если и покупают (к примеру, «Яндекс» в 2015 году купил несколько проектов), то, как правило, недорого. Представляется вероятным, что самым успешным российским венчурным проектом в нашем веке стала Avito, контрольный пакет которой достался южно-африканской Naspers за 1,2 миллиарда долларов. Для российского ^-рынка сделка является очень крупной. Но не стоит забывать, что для Naspers это была, скорее, консолидация их и так уже большого пакета акций.

4. Международные санкции негативно сказываются на инвестициях в новые технологии. Деньги, которые доступны венчурным предпринимателям, но связанные с ВПК или с «подсанкционными олигархами», могут принести больше вреда, чем пользы. Как только подобное финансирование будет получено, приобрести зарубежные технологии или создать СП с зарубежными компаниями не выйдет -даже если формальными источниками капитала выступят гражданские госкорпорации и крупнейшие фонды с высокой репутацией.

Как прогнозируют специалисты, особенно трудно в ближайшие 2-3 года будет компаниям на стадиях «посева» и «стартапа». Российский стартап-рынок производит следующее впечатление на инвесторов: «покупать стало дешево, но продавать — некому». По сравнению с докризисным периодом стоимость стартапов упала в 3-4 раза. Также, по оценкам самих участников рынка, около 40% специалистов в области технологий планируют уехать либо уже уехали в США и страны ЕС, хотя многие отечественные фонды («Алмаз», «Руна») могли бы частью своей инвестиционной стратегии иметь финансирование стартапов с российскими корнями в развитых странах.

Российский венчурный рынок в 2015 году снизился, но показал хороший запас прочности по данным РВК [8].

В долларовом эквиваленте рынок венчурных сделок сократился на 52% по сравнению с предыдущим годом и составил 232,6 миллионов долларов.

Произошло увеличение количества сделок на 21%, а количество выходов сократилось на 13%, при этом их стоимость увеличилась в 2 раза.

Как и следовало ожидать, отраслевая структура рынка в 2015 году не подверглась изменениям. Лидирующая роль по объемам инвестиций осталась за 1Т-технологиями (88%). Однако сегменты биотехнологий и промышленных технологий продемонстрировали значительное увеличение своего удельного веса и в сумме дали 12%

Количество венчурных сделок в сфере 1Т-технологий сократилось на 27% и составило 97 сделок, общая стоимость которых равна 205,9 миллионам долларов.

Лидером среди подсекторов 1Т-технологий осталась электронная коммерция.

По данным 2015 года в этом подсекторе было произведено 17 сделок на сумму 73 миллиона долларов. Второе место заняли облачные технологии и ПО — 11 сделок на сумму 34,4 миллиона долларов, что на 2 сделки меньше, чем в прошлом году (на 28%, если переводить в денежное значение).

Первое и второе места по среднему размеру сделки заняли подсекторы рекламных технологий и справочно-рекомендательных сервисов/социальных сетей (5,5 и 5,4 миллиона долларов). Третье место занял подсектор электронной коммерции (4,3 миллиона долларов).

Значительный рост количества сделок в 2015 году показал сектор биотехнологий (с 6 до 39 сделок, соответственно).

В большей мере этот показатель был достигнут благодаря участию в сделках РВК. Количество сделок в промышленные проекты выросло с 10 до 15. Несмотря на такие показатели, объем финансовых инвестиций в биотехнологии сократился почти вдвое (на 48%) и составил 18,1 миллиона долларов против 35,1 миллиона долларов годом ранее. А вот в сектор промышленных технологий, инвестиции наоборот выросли (на 65%) и составили 8,6 миллионов долларов против 5,2 миллионов долларов в 2014 году.

Отдельным пунктом в отчете РВК рассматриваются сделки на сумму более 100 миллионов долларов. По отношению к 2014 году, количество крупных сделок осталось на прежнем уровне. В 2015 году было заключено 2 сделки на сумму 200 миллионов долларов против 2 сделок на сумму 350 миллионов долларов в прошлом году. Примечательно, что одна из сделок была совершена в подсекторе компьютерных игр: USM Holdings Алишера Усманова проинвестировал киберспортивное сообщество Virtus.pro на сумму в 100 миллионов долларов.

Тут же стоит отметить, что число выходов инвесторов сократилось в 2015 году и составило 26 сделок против 30 в 2014 году. Однако суммарная стоимость выходов увеличилась более чем в 2 раза и составила 1,574 миллиарда долларов против 731,5 миллионов долларов в прошлом году.

Также следует уделить внимание грантам. В 2015 году общее количество выданных грантов равнялось 6074. Их сумма составила 178,2 миллиона долларов.

В рублевом выражении увеличение суммы выданных грантов оказалось значительно выше роста ее долларового эквивалента. Значительная часть грантов была выдана в сфере биотехнологий и промышленных технологий.

По традиции большая часть грантов выдана Фондом Бортника. Количество грантов достигло 5792 на сумму 155,4 миллиона долларов.

Также свое влияние на количество и сумму грантов оказала докапитализация фонда в 2015 году, что позволило выдать 527 дополнительных грантов. Второе место по активности занял Фонд «Сколково», который за 2015 год выдал 256 грантов на сумму 21,3 миллиона долларов. По результатам 2015 года можно говорить, что повышение грантовой активности позволило компенсировать снижение предложения денег для проектов ранних стадий.

С 2013 года отчетливо виден рост финансовой активности российских инвесторов в зарубежных проектах: по сравнению с 2014 годом в 2015 году на 34,2% возросло количество сделок, в которых принимали участие российские фонды и бизнес-ангелы; в денежном эквиваленте данный рост составил 21,7%. За 2015 год было совершено 7 выходов российских фондов из зарубежных проектов против 9 выходов

в 2014 году. В 2015 году было совершено 98 сделок с зарубежными партнерами на сумму 1271,3 миллиона долларов. Данная сумма в 6 раз превышает инвестиции в российские проекты за идентичный период времени [9].

Основными барьерами развития венчурного рынка в России выступают:

— снижение скорости закрытия сделок;

— увеличение сроков выхода из проектов;

— падение оценок компаний;

— кризис банковской отрасли;

— недостатки российского законодательства;

— скромные бюджеты на R&D (НИОКР);

— отсутствие спроса от крупных игроков;

— острая нехватка обучающего персонала в фундаментальных отраслях.

В число основных драйверов развития венчурного рынка в России мы можем выделить:

— рост качества венчурных проектов;

— падение курса рубля понизило стоимость R&D (НИОКР);

— программа импортозамещения стимулирует спрос в ряде направлений;

— позитивные сдвиги в российском законодательстве, активное участие ФРИИ (Фонда развития интернет-инициатив).

Наиболее перспективными направлениями венчурных инвестиций нам представляются:

— FinTech (финансовые услуги);

— IoT (интернет вещей);

— искусственный интеллект (в перспективе).

В заключении приведем основные выводы:

1. На российском венчурном рынке последние три года наблюдается определенная стагнация: фактическое снижение количества и объема сделок, при этом все большее значение приобретают бизнес-ангелы.

2. Основными инвесторами в 2014-2016 гг. являются венчурные фонды; стоит отметить и растущую роль бизнес-ангелов.

3. Большая часть венчурных сделок была совершена в ИКТ-секторе. Среди подсекторов ИКТ выделяются «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Наибольший объем инвестиций привлекла электронная коммерция (E-commerce).

4. В 2015-2016 годах наибольшее количество инвестиций совершено на посевной стадии; преобладающий объем привлеченного финансирования — до 1 миллиона долларов.

5. Видна тенденция увеличения количества выходов фондов прямых и венчурных инвестиций (+50%) на отечественном рынке.

6. Рост количества продаж долей основателями проектов.

В условиях экономической стагнации отечественные инвесторы все чаще смотрят за рубеж: по сравнению с 2014 годом количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов увеличилось на 34,2%.

По-прежнему главной проблемой венчурного бизнеса в России остается принцип — разработок множество, но только в товары они не превращаются. Главной причиной этого является отсутствие в стране механизмов, позволяющих привлечь внебюджетное финансирование для коммерциализации проектов. Проще говоря, в стране отсутствует специальный класс венчурных инвесторов (причины этого мы рассмотрели выше).

Суммируя основные тенденции развития венчурной отрасли в России в период с 2014 по 2016 гг., мы можем говорить, что, несмотря на нестабильную ситуацию в макроэкономическом плане, российский венчурный рынок показал хороший запас прочности. Однако дальнейший рост числа выходов и появление историй успеха в данный момент значительно ограничиваются отсутствием большого числа заинтересованных венчурных инвесторов. В целом же динамика и

уровень инвестиционной активности на венчурном рынке позволяют нам формировать осторожно оптимистический прогноз при отсутствии серьезных внешних шоков.

Не стоит забывать, что существует острая необходимость внутреннего шока для российской экономики (о чем тоже говорилось ранее).

1. MIT: РИА Новости. [Электронный ресурс]. URL:

http://ria.ru/science/20160519/1436587426.html (дата обращения: 29.08.2016).

2. Международная студенческая олимпиада по программированию: Википедия.

[Электронный ресурс]. URL:

https://ru.wikipedia.org/wiki/Международная_студенческая_олимпиада_по_ программированию (дата обращения: 29.08.2016).

3. Голубович А. Венчурный капитал в России: (не) доступность и (не) востребованность

[Электронный ресурс] // Forbes. 2015. 30 ноября. URL:

http://www.forbes.ru/mneniya-column/konkurentsiya/306227-venchurnyi-kapital-v-rossii-nedostupnost-i-nevostrebovannost (дата обращения: 29.08.2016).

4. Борщов В. Страны с самым высоким и низким подоходным налогом [Электронный

ресурс] // Аргументы и факты. 2012. 17 декабря. URL: http://www.aif.ru/money/38968 (дата обращения: 29.08.2016).

5. Бегство капитала: Википедия. [Электронный ресурс]. Дата обновления: 14.06.2016. URL:

https://ru.wikipedia.org/wiki/Бегство_капитала (дата обращения: 30.08.2016).

6. ЦБ: Чистый отток капитала из России в I квартале вырос до $50,6 млрд.: Ведомости.

[Электронный ресурс]. 2014. 08 апреля. URL:

http://www.vedomosti.ru/finance/news/2014/04/08/cb-chistyj-ottok-kapitala-iz-rossii-v-i-kvartale-vyros-do (дата обращения: 30.08.2016).

7. Федеральный закон от 02.12.2013 N 349-ФЗ (ред. от 02.04.2014) «О федеральном

бюджете на 2014 год и на плановый период 2015 и 2016 годов».

8. PwC: Венчурный бизнес в России замер: Вести. Экономика. [Электронный ресурс]. 2016.

24 марта. URL: http://www.vestifinance.ru/articles/69025 (дата обращения: 30.08.2016).

9. Венчурный рынок Российской Федерации: итоги 2015 года: JSON.TV. [Электронный

Похожие записи:

  1. Венчурные инвестиции: что это и как заработать
  2. ЭКОНОМИКА И БИЗНЕС: теория и практика
  3. РОЛЬ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
  4. ОАО ВЕНЧУРНЫЕ ПРОЕКТЫ И ИНВЕСТИЦИИ

Источник https://npo-invest.ru/%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D1%87%D1%83%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8/venchurnye-investicii-v-rossii/

Источник https://vse-investory.ru/venchurnye-investicii/otchet-issledovanie-po-rossijskomu-venchurnomu-rynku-za-2016/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *